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数字之外
来源:中国会计视野  发布时间:2013-08-16  
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非财务因素对投资决策的影响日益凸显。安永会计师事务所的Andrew Hobbs解析这将对财务审计产生怎样的影响。

对于任何一个有心人,都不难从企业年报和审计财务报表之外找到关于一家企业绩效和前景的丰富信息。这些信息中有一部分是公司主动提供的,包括初报、分析师季度电话会议等等。互联网则是另一个蕴涵大量企业信息、观点和小道消息的宝库。

 

这些“杂音”会在多大程度上对投资者构成影响不能一概而论,但确实能够、而且事实上的确在推动着市场走向。一旦公司失去对财务信息流的控制权,即便只是暂时的,也会给企业带来严重的财务影响。声誉受损便是一项非财务因素,它会导致公众和投资者情绪导向的转变。事实上,越来越多的公司主动提供年报以外的绩效分析:比如通过社交媒体或投资者电视电话会议等。这说明除了关于公司整体绩效的财务信息,投资者的需求越来越多。

 

由于金融危机降低了外界对企业整体的信心,投资者希望了解更多企业信息或许不足为奇。毕竟对于越不能信任的东西就越想知道得更清楚。

 

财务总监有义务就公司面临的主要风险分享自己的观点。不过,很多非财务风险并不在财务报表的范围之内,没有经过任何鉴证。腐败行为、违反人权、控制不力(包括数据丢失、违反保密规定)以及环境突发事件等等风险都会有损于企业信誉,对财务状况产生严重的负面影响。

 

这并非是空谈。越来越多的投资者已经在关注这些问题,将其纳入投资策略。你可能听说过ESG(环境、社会与治理)。现如今投资者纷纷通过利用ESG 因素评估企业行为,确定企业未来的财务绩效。英国保险协会建议机构投资者,企业报告应包括ESG 风险和机遇信息,以及这些风险和机遇对公司业务的影响。我们并不是说所有风险都不好,也不是说投资者一定会对这些风险持负面态度。股权之所以被称为风险投资,是有其理由的。企业主动进行高质量的风险披露便于投资者了解公司的风险偏好,同时更好地判断其是否与自身的风险偏好相适应。

 

鉴于上述因素,企业应该如何公布报告才能满足投资者对更多公司整体绩效信息的需求?关于这些信息应该提供什么样的鉴证?接下来我们会关注三个案例:企业道德、可持续发展以及人力资本。

 

企业道德 

越来越多的人意识到,在企业内部倡导正确行为能够降低风险,事半功倍。近期的一些案例报告称,大型公司内部发生的不道德行为导致其声誉严重受损,造成重大财务损失。因此,我们有理由期待股东和其他利益相关方要求从公司得到更多关于公司如何鼓励树立正确企业文化的信息。

 

公司高层的正确引导是培养企业上下良好行为的关键所在。管理层的态度对于确定和支持企业文化发挥着主要作用。不过,即便是高层表态掷地有声,也不意味着一定就能转化为基层的正确行为。投资者、监管者和其他利益相关方还希望了解董事会和基层之间是否步调一致。企业价值观是否根深蒂固?是否存在震慑、监察和处理不道德行为的控制规范?简而言之,投资者等方面希望相信公司“落到实处”,而不仅仅是“嘴上功夫”。

 

如果公司在这方面缺乏行动,监管方可能会感到有义务这样做。但这样做可能非但不能鼓励有道德的行为,反而会激发抵触情绪。公共政策应对治理失败往往关注结果,即那些容易测算的东西,而不是鼓励正确行为以得到好的结果。实际上,如果仅仅通过对体制结构和产生的结果进行监管,只关注过度的冒险行为,监管改革甚至有可能鼓励以合规为导向的行为,而不是激励人们自行判断、采取正确行为。

 

如果对某个行业缺乏信任,投资者和公众就不太可能采信这个行业某家公司对文化的宣传。因此,外部鉴证或许能够发挥一定作用。比如,可以考察企业的内部沟通,看看公司上下各层级的沟通中对企业文化是否有普遍的认同。

 

可持续发展与环境

利益相关方和广大公众越来越关注公司整体绩效信息,以及如何实现可持续发展。这不仅反映出外界十分关注企业给环境和人类造成的影响,还说明人们越来越认识到,影响一家公司价值的因素不只存在于资产负债表上,还包括获取自然资源等等因素。

 

可持续发展并不单指环境可持续发展。因此,引入企业综合报告愈发激起众多利益相关方的热情与支持。综合报告便于公司传递整体价值观:不仅有财务和商业价值观,还包括社会价值观、环境价值观以及道德观。

 

很多公司已经开始公布可持续发展信息,并且正试图寻求鉴证。外部鉴证对于提振投资者等人的信心有作用,它说明一家公司的绩效具有可持续性,并能解答下列问题:

* 公司是否制定策略应对大宗商品价格上涨?

* 公司从何处获取资源?是否使用有道德的资源?

* 最重要的是,公司是否着眼于长期可持续发展?

 

人力资本

人力资本是另外一项能够对公司价值产生巨大影响的资源,特别是实物资产很少的公司,以及那些企业成就与个人或小团体成就息息相关的公司。

 

一家公司对人力资本的管理情况愈发受到利益相关方和公众的看重:我们都看到董事会多样化程度有所增加,高管薪酬备受关注。投资者等各方面未来或许还会要求公司提供人力资本的更多信息,以证明自身有完善的战略应对人力资本变化。

 

2011 年安永调查发现,半数投资者要求企业更加详细地报告人力资本等无形资产如何影响企业接下来的绩效。

 

很多股东对公司的继任计划极为关注。另外一些与人力资本相关、可能促使投资者等各方面寻求更多信息以及鉴证的领域包括:公平措施、公司多样性。高层的态度是否符合基层现实?能否在公司招聘、培训以及奖励政策和做法上得到彰显?

 

小结

上面只是企业报告及相关鉴证的三个领域,有望在未来为投资者及其他利益相关方提供更多信息。其他领域还包括:企业治理质量、监管风险与合规,以及新兴市场风险等。

 

审计与会计行业在与报告编制者、投资者合作方面占据先天优势,能够帮助企业拿出对股东及其他用户具有价值的报告。整个行业应敢于挑战自我,思考对企业报告的潜在需求,思考审计和鉴证如何发展才能满足股东和其他用户的需求。

 

想要把理念转化为产品,财会行业还需要解决很多问题。比如,公司和投资者对新的鉴证领域是否有需求?新的报告和鉴证领域是否需要新的标准,保证报告的质量和各企业组织之间的可比性?

 

当然,这些顾虑并不能阻挡财会行业的批判性思维。事实上,我们有理由说这是整个行业的义务所在。审计的目的就是为了保护投资者。相对于几年前的状况,投资决策目前受到非财务因素的影响越来越甚。因此我们必须思考:当前的企业报告、审计以及鉴证体制应该如何发展,才能帮助充满疑虑和犹豫的投资大众树立信心?

 

Andrew Hobbs

安永会计师事务所副合伙人,安永(英国)监管与公共政策团队负责人。

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