原标题：上市公司担保“踩雷”

去年最后一天停牌的滨化股份（601678），在跨年的喜庆日子却收到坏消息。其控股子公司榆林滨化绿能有限公司（下称“滨化绿能”）副董事长张福厚、总经理张小莉利用职务便利，取走滨化绿能银行承兑汇票，现共计2594.6万元资金仍未交回，导致滨化绿能出现重大财务风险。

滨化股份也因此备受牵连。经济导报记者注意到，滨化绿能尚存在未到期银行贷款共计2.11亿元，如到期不能足额偿还，滨化股份可能承担的最大代偿风险为1.3亿元。同时，若将来滨化绿能因资不抵债而被破产清算，滨化股份还将面临5500万元的长期股权投资无法收回的风险。

事实上，对外担保一直都是上市公司财务中的隐形“炸弹”，其风险不可小觑。截至去年中报，便有天业股份（600807）、亚星化学（600319）、鲁丰环保（002379）、万华化学（600309）、*ST海龙（000677）、博汇纸业（600966）、赛轮金宇（601058）等14只鲁股担保总额超过净资产的50%，天业股份甚至高达311.90%。若所担保公司出现问题，就容易对企业财务和经营造成重大影响，甚至引发多米诺骨牌效应。

牵连

滨化股份4日晚间发布的公告显示，经滨化绿能财务人员反映并经公司核实，在2015年4月至10月间，张福厚、张小莉利用职务便利，以将银行承兑汇票交银行保管更为安全为由，先后8次从滨化绿能财务处取走银行承兑汇票共55份，除部分用于滨化绿能的经营支出外，截至2015年11月30日，剩余合计金额2883.57元的46份银行承兑汇票，仍继续由张福厚、张小莉“保管”。

在滨化股份提出严重警告后，张福厚、张小莉于2015年12月28日向滨化绿能交回了289万元，但其余2594.57万元截至公告日仍未交回。

对此，滨化股份称，目前张福厚、张小莉仍在滨化绿能分别担任副董事长、总经理职务，不排除其利用职务便利，存在侵犯滨化绿能利益的其他可能，但公司已采取措施，滨化绿能公章、合同章、财务专用章等印章均由滨化绿能财务负责人保管。

“公司已成立专门调查小组，对有关情况展开进一步调查；并于2015年12月31日委托律师启动司法程序。”滨化股份表示。

资料显示，滨化绿能由滨化股份与榆林市云河化工于2012年9月共同出资设立，注册资本1亿元，滨化股份出资5500万元，持股55%，云河化工持股45%。合资公司主要经营电石、石灰、焦粉的生产销售，滨化股份方面委派了3名滨化绿能董事（包括董事长），云河化工则委派张福厚、张小莉为副董事长和总经理。张福厚系云河化工实际控制人，与张小莉是父女关系。

事实上，由于整体市场环境持续低迷，产品价格不断走低，滨化绿能近年来一直处于持续亏损的状态。2015年1至11月，其亏损额达3087.34万元。为此，滨化股份于2015年12月28日公告称，为避免亏损进一步扩大，决定停止生产。

更为严重的“蝴蝶效应”是，滨化绿能尚存在未到期银行贷款共计2.11亿元，如到期不能足额偿还，滨化股份可能承担的最大代偿风险为1.3亿元。其中，8030万元由滨化股份、云河化工、张福厚及其妻子王兰畔承担连带责任担保；5000万元由滨化股份提供担保。同时，滨化绿能的抵押资产亦可能出现被折价、拍卖、变卖的风险。若将来滨化绿能因资不抵债而被破产清算，则公司还将面临5500万元的长期股权投资无法收回的风险。

警钟

值得注意的是，作为能够快速降低融资成本的有效手段，近年来，担保被上市公司运用得风生水起。然而，鲁股中对外担保总额远超警戒线的现象，并不鲜见。滨化股份此番遭遇，便是敲响了警钟。

据导报记者统计，截至去年中报，天业股份、亚星化学、鲁丰环保、万华化学担保总额占净资产比例分别为331.90%、147.90%、143.11%、100.75%，远超公司净资产。50%的业内警戒线，可谓相形见绌。

此外，青鸟华光（600076）、晨鸣纸业（000488）、瑞茂通（600180）、园城黄金（600766）、凯瑞德（002072）、宏达矿业（600532）等10只鲁股的担保总额，也超过了公司净资产的50%。

某国有银行济南分行公司部负责人对导报记者分析说，“一般而言，银行为规避风险，会在其《担保管理办法》中规定，一家公司对外担保额度不得超过其净资产的50%。如果超过，则预示有较大风险。一旦所担保的对象不能按时偿还贷款，银行将有权向提供担保者追偿，甚至冻结其资产。”净资产的50%可以说是警戒线，一旦超过，其担保能力将大大削减。“因此，大型银行都会坚守这个警戒线，可能小银行会有所松动。”

同时，导报记者注意到，担保风险“集聚区”的鲁股，财务状态大多令人担忧。去年三季报显示，亚星化学的资产负债率高达98.93%，*ST海龙、凯瑞德也均超过88%。天业股份、万华化学、博汇纸业、青鸟华光、晨鸣纸业等个股，资产负债率也均超过60%。高担保与高负债，在一定程度上呈现相关性。

“对于上市公司而言，担保是把双刃剑。若对外担保规模过高，就等于将上市公司置于债务漩涡之中。若担保链中某一家企业或某些企业发生经营问题和财务危机，便很可能产生连锁效应，导致上市公司陷入困境，自然会损害广大投资者的利益。”锐财经网分析师刘江远表示。