券商半年报热闹亮相的同时，信托公司的半年报也陆续登台。

按财政部和银监会的要求，信托业自2008年1月1日起正式使用新会计准则。对于除陕国投(000563.SZ)等3家上市信托公司外的其他信托公司来说，本次半年报是它们的业绩首次按新会准则的要求编制并对外披露。

截至7月17日，共有10家信托公司在银行间市场披露了其2008年上半年报，其中去年净利润排名业界第三的中诚信托出现亏损，其余9家全部盈利。

信托业务收入稳定

在信托公司利润表中，手续费及佣金收入项下数额代表了其信托业务收入。经计算，已披露半年报的10家信托公司2008年上半年共实现手续费及佣金收入5.87亿元，占去年全年的58%。

但这样的业绩似乎难以维持。

据用益数据统计，2007年上半年全行业证券投资集合信托发行量约为261亿元，全年约为722亿元。而今年1-5月，这一数据指标下降至112亿。

由于信托产品的存续期往往为1年至2年，信托公司的管理费收入相对于市场的变化有一定的滞后性。

“目前07年发售的信托理财产品目前大都还在存续期，再加上上半年的增量，2008年上半年信托业务收入的上涨很容易理解。”某信托业人士表示。

但随着今年上半年信托发售数量的急剧下降，信托业务收入的下滑可能在2009年的半年报中体现出来。

中诚信托自营样本

作为分别建立在新旧两种会计准则基础上的报表，2008年上半年报和2007年年报的编制基础的差异使得上述数字的可比性大大降低。其中“交易性金融资产”的“公允价值变动”计入利润表，是新会计准则相较旧准则的主要差别。

这种差异让自营业务收入的比较显得困难重重，其中中诚信托最为典型。

据2008年半年报，公司2008年上半年利润总额和净利润分别为-6.55亿元和-3.17亿元，而2007年度公司的利润总额和净利润分别为11.66亿元和9.31亿元。这巨大的反差让人惊讶。

但细看报表，数字带来的冲击力将降低。

据2008年半年报，中诚信托手续费及佣金1.51亿元，占2007年全年的55.6%。照此推算，该项目没有重大变化。

而主要差距出现在“公允价值变动”一栏，2007年度的利润表中并无公允价值变动项，而在2008年半年报中，该项下数额为-9.61亿元，成为公司报表出现巨亏的主要原因。

“如果按照2007年的统计口径，公司上半年的净利润应该是3.06亿元，而去年同期水平为3.72亿元，仅下挫18%。”中诚信托某人士表示。

但对大市的判断，导致其2008年投资收益出现较大浮亏已是事实。随着浮亏的形成，中诚信托的所有者权益由2008年初的36.51亿元降至30亿元。

“信托公司的自有资本普遍偏少，激进的自营投资策略往往使得信托业务收入的获益被完全冲销。”一位信托人士表示。