XBRL在欧洲金融市场上的运用

欧洲证券监管委员会主席Eddy Wymeersch

XML及其相关语言（尤其是XBRL）在金融市场上的运用在未来几年内将引起人们的广泛注意。相关组织机构也正在研究各种不同的项目，例如：企业登记系统之间的联系、年度总账的远程访问、使上市公司发布的财务信息条理化、适用于银行及保险公司报告的产品等。其中一些应用程序已经开始使用或正在开发之中。一个有效的信息发布系统有助于保护债权人，确保更加安全的跨境关系，并有助于提高我们金融市场的竞争力。

在当今金融市场，金融信息应得到更广泛地运用，而且人们获取金融信息也更加容易。许多国家都已经制定了相关法规，以确保即将公布的信息定义明确、监管合理并依法公布。欧洲的一些指令规定的主要内容为：指令中与年度总账、综合年度总账以及审计有关的企业法信息应该同《透明度指令》、《滥用市场行为界定准则》以及《招股章程指令》同时提出。各国都已按照要求开始实施这些欧盟指令，并最终形成了一个令人印象深刻的综合性财务披露组织，该组织提高了我们金融市场的效率。

尽管我们仍必须努力提高信息的可靠性（请参考有关国际财务报告准则（IFRS）在当今金融风暴中的作用的讨论），但可以说当今监管机构的工作非常出色。

我们目前缺乏的是如何才能使这些信息重新获得更好的包装工具，如何才能将衡量这些信息的标准减少到最低的工具，以及如何使用户更容易获得这些信息的工具。私营企业、数据供应商以及其他信息供应商在很大程度上担负着开发这些工具的艰巨任务。一个竞争激烈的行业已经涌现，主要是一些大型公司和大型投资者之间的竞争。因此，这类信息的成本也非常高。

关于XBRL用途的讨论也就是在这里引起了人们的注意。该技术的运用是使所有市场参与者都能够获得这种日益增多数据的最佳方法，如果是目前唯一关键方法。因此，向您展示在欧洲，尤其是在金融市场中开发出来的一些要素是非常有用的。

对于某些人来说，我在此简述的内容或许看起来是一个全新的领域，但是我们离这个全新的领域并不是很远。

欧洲的所有国家都拥有一个或多或少是自动化的企业登记系统，存储着经济活动中所有个人或企业的大量数据。通过在这些数据库中进行搜索后，任何人都可以确定拟议的合同当事人是否在商业活动中具有一定的影响力；其确切的身份是什么；其公司是否位于指定的地址；等等。最先进的企业登记系统之间已经建立了相关联系，使得人们可以查询并恢复与设在其他管辖区域内的企业有关的数据。[i]但是，其他企业登记系统之间并没有实现自动化，或者说并没有建立可以进行跨系统搜索的联系。

目前，企业登记系统只包括一些基本信息，例如：企业名称、地址、业务类别、企业活动、董事姓名等。另一方面，由于《第一部企业法指令》只对成员国进行了最低要求的规定，即与数据登记和电子信息的可访问性有关的规定，单个企业登记系统之间在内容和数据结构方面仍存在很大程度的不一致性。为此，开始着手BRITE 项目[ii]非常重要，即一项由欧盟资助的研究项目。该项目旨在改善企业登记系统之间的互通性及其访问途径。一个完全一体化的欧洲国家企业登记系统有助于人们确定不同的董事职务或由个人进行的其他授权活动，甚或是其持有的欧洲不同国有或私营企业的股份。通过追踪不合格的董事、确定企业控制权的立场、打击洗黑钱活动和其他犯罪活动、或发现试图欺骗投资者的欺骗行为等方式，该工具在维护商界秩序方面具有十分强大的作用。必须解决涉及隐私的问题。为了使此类系统得以运行，不仅需要在整个欧盟范围内实行对所有企业进行唯一标识体制，即BRITE项目的一部分[iii]，而且该准则还将获得欧洲委员会的支持。要使企业登记系统具有互通性还需要使用XML，或其他能使企业登记系统之间进行相互交流的语言。[iv]该议题已被列入议程，而且人们还希望欧洲委员会能够开始采取措施支持这些理念的有效实施。与之前议题直接关联的是财务信息的发布问题。在此有必要对不同层次的议题进行区分：首先是上市公司和非上市公司年度总账的发表问题；其次是使人们能够获得那些有价证券在政府管制的市场上交易的企业财务及其他披露报表。

根据《第四部企业法指令》的规定，上市公司必须编制年度总账报表并向公众公布这些报表。该条例适用于所有上市公司还是只适用于那些最大型企业要根据国家法律的具体规定而定。至于最小型企业是否也应该承担该双重责任，欧洲委员会已经开始向公众征询意见，但是还没有向公众表明其意见。

至少在一些成员国内，所有上市公司（股份有限公司和法国船级社、和有限责任公司、或是股份公司和有限公司等）的年度总账报表必须报送至一个中央存储库（但并不一定就是企业登记系统），而且还必须向公众公布这些报表。在一些国家，数据的访问包括获取纸质复印件，而在其他一些国家则可以远程访问，通常是PDF格式。这些国家数据库之间尚未建立关联。我们很容易就能发现该基本系统所提供的机会是十分巨大的。一方面，这些国家数据库之间完全可以建立联系；而另一方面，通过引进XBRL标记，我们可以进行跨系统和跨国的信息搜索，并对提高跨境交易的可靠性和安全性有一定帮助。用于该项目的原始材料是存在的，只是其实施需要大量精力、政治意愿、以及财政补贴！

目前已经开发出了一些有趣的新产品。这些新产品与美国的Edgar产品有所不同，因为它们涉及所有上市的或私营企业。企业登记系统之间的关联工作尚未开始。

请原谅我将比利时国家的情况作为案例，但是这是我所知道的最好案例。

多年以来，也就是从20世纪80年代的某一年开始，比利时所有企业的所有年度总账报表都必须存储在中央银行，然后中央银行再向公众公开这些报表信息。中央银行将这些数据作为其统计工作的一部分，用于将这些数据合并到“国民核算账户”中。2007年以来，这些账户（共计300,000份）都以XBRL格式进行报送，这也是比利时75%的企业所进行的工作。这些数据的合并是同XBRL技术同时进行的。中央银行希望向公众提供该技术，从而使所有的人都能够自行搜索和计算。一些可以引进的分类标准将允许其商业伙伴根据著名运算模式来确定其交易对手的失败风险，即与他们谈判的交易对手或保持与他们信用额度一致的交易对手。这一观点尤为重要：每一企业都可以建立与其他任何公司交易的信用额度，即担任其自身的“私人信用评级”组织这一角色。我们经常说的年度总账报表的作用就如同保护商业伙伴的工具一样开始发挥其作用。

在与上市公司有关的财务信息领域中，一些新发明值得一提。

根据《透明度指令》第21(2)条款所述：“每个国家都应该确保至少有一个官方指定的方法用于监管信息的中央存储。而成员国则需要将根据上市公司指令要求公布的集中存储和分配的财务信息条理化。”欧洲证券监管委员会（CESR）受欧洲委员会的邀请进行这一议题的有关开发工作。不同成员国的实际情况极其不同，一些成员国已经安装了一个处于证券监管机构控制下的企业信息登记和披露系统；一些成员国甚至使用XBRL进行信息交流和恢复，例如：西班牙；而另外一些成员国则仍在等待欧洲委员会的最终决定。经过长期调查研究，CESR向欧洲委员会提出了自己的建议，认为最有效的途径就是建立一个分散式系统，辅以中心辐射的方法，这样CESR自己就可以建立一个包含所有上市公司信息的信息中心，通过该信息中心用户可以点击国家信息系统，即分散式系统。事实上，该列表已经作为金融工具市场指令的执行内容而存在。CESR在其网站上公布了在欧洲某一监管市场上进行交易的所有上市公司信息清单，约7200家。该信息清单包括这些上市公司的详细情况和状态数据，例如：这些上市公司中流动性最强的市场信息。预计通过点击国家信息披露系统就可以对该信息清单进行补充。应该如何管理国家信息披露系统将取决于国家监管机构：一些监管机构已经建立了一个国家数据存储系统，该系统中存储了与企业有关的法定信息（例如：葡萄牙、西班牙使用XBRL的相关信息）；而其他的一些国家则反映了是应该将这些信息集中在一个由地方证券监管机构维护的服务器上，还是应该将其存储在发行者网站上的某个受保护的网页中的相关信息。信息的存储方式将由成员国自行决定，而实际上通过点击获取的信息完全相同，除了进行额外点击之外。最后提到的途径，也就是将信息存储在发行者网站上，是成本最低且最接近市场的方法。因为与在国家监管机构的网站上搜索资料相比，投资者更有可能在发行者网站上搜索信息。同时，这一途径还解决了一些微妙的责任问题。证券监管机构的角色是监督人们能否从发行者网站上获取信息，以及这些信息的内容、格式和稳定性是否与其规定的一致。为了能够获得关键数据，企业必须使用XBRL技术。凭借当今先进的搜索技术，在多个发行者网站上进行信息搜索，并通过使用XBRL技术将搜索到的数据合并到一起将不再是个问题。我们还可以进一步搜索年度报告中的信息，例如：用于比较某些特定公司董事收入。这表明，发行者都必须使用同样的语言，也就是说数据库中的数据不仅必须附上XBRL标记，而且标记信息的内容还必须具有可比性，例如：“基本工资”对应的定义相同。XBRL的使用还可以解决令人烦恼的语言问题：即许多欧洲公司的报表仍只以其民族语言进行发表。即使获得一份有些粗糙的自动化年度报表翻译有些困难，但是自动化翻译至少能够用于更为标准的数据，比如说年度总账或年度报表中某个具体的数字数据。

由此看来，目前成员国正期待着欧洲委员会的明确规定，以了解委员会将如何解读该指令，以及在国家层次上到底应该采取什么措施？我们可以将该观点理解为一个将XBRL用于财务信息披露中的立场。但是在此之前，我们可以将该指令的一部分进行充分展开，在以XBRL 格式处理的信息内容方面达成一致，并了解这些XBRL标记到底将涉及哪些方面。CESR可以在向国际会计准则理事会（IASB）提供建议方面发挥重要作用，即阐述与XBRL标记有关领域的定义和标准内容，以及对操作维护管理（OAM）中财务信息进行的标记。根据IFRS，该要求更加强烈，对于年度总账报表来说没有比这更标准的格式。对于根据《第四部企业法指令》的国家通用会计准则而编制的单一账目来说也是如此。

CESR的工作主要是向欧洲委员会提供有关信息存储系统方面的建议，专业地说就是OAM或官方指定的系统。至于XBRL技术，CESR 并未进行系统化分析，而且并不是所有的成员国表明了他们的意见。至于在更远的未来使用XBRL技术这方面，CESR 成立了一个由荷兰AFM主席Hoogervorst先生领导的工作团队，该团队负责提供实施《透明度指令》时所采取的措施。根据未来的决策，我们可以认为组织财务信息披露制度的下一过程（包括XBRL应用的下一过程）将由透明度指令工作小组实施和监控。这可能包括与海外监管机构一起，尤其是与美国证券交易委员会（SEC）一起制定分类标准。确实，SEC已经宣布将考虑允许美国发行者使用IFRS。如果大西洋两岸的企业均使用IFRS，那么这将有助于促进人们获得两岸证券市场信息。从而使得发行者能够从任何目的出发使用其账户，而且同时还能使发行者允许用户对大西洋两岸的信息进行搜索和比较。

根据欧洲委员会做出的选择，进行高额投资将是必要的——这将从欧盟的预算中支出。我希望今年年底之前，我们将会在这些问题上达成一个明确的共识，包括资金问题。

银行和保险监管机构正在计划或实施其他重要的应用。几个成员国已经决定将XBRL用于与FINREP和REP两套报表体系的信息流中。欧洲银行监管委员会（CEBS）网站上找到的日期说明该应用仍不充分。

XBRL的应用对于FINREP报表体系来说具有强制性，即在法国、比利时、卢森堡、波兰和立陶宛，财务报告的合并必须根据IFRS进行；在爱尔兰和荷兰，XBRL的应用则是自愿的；而德国和保加利亚则正在筹划使用XBRL。

对于根据巴塞尔II协议框架中规定的有关信贷机构的偿付比率报告的rep 报表体系来说：XBRL的使用在同一国家具有强制性，包括西班牙。在德国，爱尔兰，荷兰，挪威和塞浦路斯，以及计划中的保加利亚，XBRL的使用都是自愿的。但形势发展变化很快，而且越来越多的管辖区开始强制使用XBRL。

人们已经察觉XML技术在金融领域的其他应用。随着欧洲金融市场一体化进程的加快，市场参与者对在每一个辖区都适用的国家法律有一个明确的认识将十分必要。CEBS已经采取了相关措施，有可能会扩展到证券及保险业。把所有的国家法律翻译成一种通用语言（可能是英语）将成为该领域发展的重要部分。翻译是劳动非常密集和繁琐的工作：可以在初步工作的基础上开展XML语言的翻译。正如之前用了几年时间将加拿大税法翻译成法语一样，国家监管机构可能会遇到越来越多语言翻译问题。而XML技术可以为此提供一定支持，尤其是现在所有的监管工作都是根据不同语言的指令进行的。

所有这些数据表明，在欧洲人们使用XBRL的积极性并不大，因为XBRL并没有涵盖整个披露领域。一般来说，从我征询的消息来源看，XBRL之类的技术获得了广泛的支持。但有些人认为，XBRL是某一新的发展领域的第一步；还有人认为，可能会开发出更有效的技术。我认为，他们是等待彩色电视的最终版本吧。也有人说，最好是等待重要支持性分类标准和方案的确定。这是鸡和蛋的问题：一旦数据可用，市场将开发这些工具。在此，与美国的比较将十分有益，即使使用的数据可能会有所不同。

在与其他几个国际合作领域类似的领域中，有必要避免出现不同语言之间的沟通困难，甚至出现无法沟通的现象。想象一下，在通天塔前，整个世界一直保持同一种单一的语言！

一个与美国实施的计划类似的试验计划将十分有用，尽管某些国家已经够先进，但是该试验计划可能仍必须解决工具的跨境使用问题。我们必须坚定不移地使用XBRL技术，以确保那些在XBRL应用领域进行投资的公司能够得到相应的回报。

最后，此次讨论具有巨大的经济效益：如果欧洲各国没有采取任何措施，那么对于分析师和投资者来说欧洲证券的吸引力将降低。因为他们将不会愿意将他们的基金委托给那些他们知之甚少的发行者。此刻，这些提议将用于创建大西洋彼岸的一体化资本市场。而对于欧洲市场采用更低级别的透明度我感到非常遗憾。