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史蒂芬·博伦巴克———财务首脑

来源:中国证券报   发布时间:2002-03-01  作者:文涛   编辑:admin

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  说实在的,把博伦巴克称作财务首脑是一个大打折扣的陈述。博伦巴克现在是希尔顿饭店集团的首席执行官。从90年代中期到末期他完成了一系列引人注目的产权交易。博伦巴克于1996年2月成为希尔顿饭店公司的首席执行官,仅仅6个月之后,他就以30亿美元收购了巴利公司。1995年,他是迪斯尼公司的财务总监,以190亿美元接管了坎普城市/ABC公司。他还担任过唐纳德·特朗普的高级财务顾问,在90年代的衰退中帮助这位臭名昭著的产权交易商纠正了几个错误的步骤。在80年代,他担任了假日饭店集团的财务总监,挫败了唐纳德·特朗普想要吞并该公司的企图。
  博伦巴克的辉煌是从他担任财务首脑开始的。这是他与美国其他产权交易商的不同之处。1997年3月的《财富》杂志指出,如果你从1982年开始,在博伦巴克工作的公司投资1美元,而且,每当他变换工作的时候,都把你的钱随之转到他工作的新公司,那么,到1996年你将得到38.76美元———年增长率接近28%。与大多数管家不同,博伦巴克使得财务首脑———财务总监的角色从仅仅是财务管理人员提升到了战略思想家和增加价值的决策者的高度。现在,财务总监们常常被人考虑为首席执行官的合适继任者,这得大大感谢博伦巴克。
  史蒂芬·弗雷泽·博伦巴克1942年7月出生于洛杉矶的一个工人家庭。在少年时代,他认为自己将会跟他父亲一样,成为一名送奶工,他说,以一位孩子的眼光来看,你在下午2点就结束工作,可以在海滩上打发一天中余下的时光,还有什么比这更好呢?但是,在1968年,当他在加利福尼亚州立大学获得工商管理硕士学位后,他的生活彻底改变了。
  在博伦巴克的职业生涯中,他仅仅完成了几件真正称得上是大生意的产权交易。但是如果单纯从规模来看,那么,他无疑属于最优秀之列。博伦巴克买进卖出了上百家饭店,其中包括坐落在纽约时代广场,拥有2000间客房的马里奥特侯爵饭店。这也是他最引以为自豪的交易。
  1993年作为公司的财务总监,博伦巴克说服了具有传奇色彩的饭店业巨头比尔·马里奥特,把当时步履维艰的饭店和食品服务公司马里奥特公司分成了两家公司———一家拥有公司理想资产(上百家大饭店的管理契约),另一家拥有公司不理想资产(大量背负着以数十亿计债务而且卖不出去的房地产)。这两家公司就是人们所称的好马里奥特和坏马里奥特。
  这次一分为二在马里奥特的债券持有人中引起了愤怒,因为它剥离了公司的优良资产,公司可能会履行不了债务义务。但是股票持有人对此却非常高兴,因为他们终于得以从公司不良资产中解放出来,这些资产多年来一直拖累着公司其它所有业务的发展。从本质上看,公司债券就是借据。公司从债券持有人那里借钱,承诺在约定的期限内付给其利息,并在到期时归还其本金。债券投资人不情愿有风险。在同意借钱给公司之前,他们要求公司提供附属担保物以降低风险,这些担保物都是公司的实物财产———飞机、设备、房地产等等。把公司一分为二,并且把大部分债务与价值更少的资产归并在一起,博伦巴克大大增加了马里奥特债券的风险,因为债券持有者所拥有的担保物大大减少了,这种额外的风险降低了债券的价值。与此同时,马里奥特的股票价格开始迅速上涨。股东主要担心公司今后的收益。去除债务和不良资产以后,管理层获得了自由,可以把精力集中到那些运作良好的部门,因此股票市场愿意支付更高的价格。
  这一分化导致了骂人、猜测、诽谤、暗放冷箭、撒谎以及十几件诉讼。但是,最终债券持有人从未损失一次利息,而诉讼案也以很小的数目了结了。股东们自然认为博伦巴克是一位少有的具有财务头脑的人,他的到来是公司的一个转折。在1992年冬天,博伦巴克的第二个任期内,马里奥特的股票价格大约是每股15美元,到1998年春天,每股价格已经达到120美元———增长了37倍,超过了在一个令人难以置信的牛市中的大多数股票。
  由于拥有的股票和股票买卖特权,这一分解交易使博伦巴克个人得到了几百万美元。他的老板———马里奥特家族得到的更多。从1992年到1993年,在不到一年的时间里,他们就获得了大约9000万美元。但是,对博伦巴克来说,比钱更重要的是这一交易让他第一次登上了一家大公司———坏马里奥特公司的首席执行官的宝座。这为那些梦想掌管公司的其他财务总监们打开了通向首席执行官的大门。同时也使博伦巴克成为华尔街最为令人瞩目的产权交易商之一。
  (本文缩编自华夏出版社《世界500强企业发展丛书》)
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