长江证券最近3年保荐的中半数以上公司业绩出现“变脸”，且程度惊人。

保荐的信维通信涉嫌“伪高新”，责任追究仍是光动嘴皮不动真格。

长江证券保荐公司股价暴跌，被股民称为“大忽悠”。

专家建议，香港对保荐人失责的强力处罚值得借鉴。

保荐公司“变脸”惊人长江证券保代成“忽悠”代名词

自2007年借壳上市以来，长江证券不仅股价走势不给力，就连保荐的公司也是很不靠谱。最近3年保荐的5家上市公司中，涉嫌“伪高新”、业绩“变脸”程度惊人等问题一大堆；不仅如此，相关公司上市至今股价也清一色是的下跌，且跌幅都超过30%。难怪买了长江证券保荐的公司股票的投资者会大呼：“长江很不靠谱，保荐公司前脚上市后脚业绩就变脸，真是大忽悠。”

保荐公司“变脸”程度惊人

自2007年借壳上市以来，长江证券不仅股价走势不给力，就连保荐的公司也是很不靠谱。资讯数据显示，最近3年，长江证券旗下的长江证券承销保荐有限公司保荐的己上市公司虽然仅有5家，但从2011年年报、2012年一季报或业绩快报来看，除了开能环保和新莱应材正增长外，其他3家公司的业绩均出现不同程度的下滑。

长江证券近年保荐的5家公司分别为开能环保、新莱应材、天喻信息、信维通信和中青宝。上述5家公司均为2010以后才上市的次新股。其中，开能环保、新莱应材、天喻信息为去年4月份才登陆创业板。

这5家公司，“变脸”程度最惊人当属由王世平、周依黎任保荐代表人，2011年4月21上市的天喻信息。资料显示，上市当年的三季报天喻信息就亏损721万；2011年的净利润仅2934.36万元，同比下滑43.69%；扣除计入当期损益的政府补助等因素，去年净利润仅为1869.72万元，同比下滑幅度达60.75%。而公司上市前一个年度扣除非经常性损益后的净利润为5211.25万元，对应的同比增幅还高达62%。更让人气愤的，今年一季度天喻信息净利润大幅回落幅度达185.08%，亏损1113.06万元，而去年还赢利达1308万元。业绩“变脸”程度惊人。

这样的情况与长江证券在保荐书提到的表述有较大的偏差。长江证券当时曾表示：“本保荐机构认为，发行人报告期主要智能卡产品价格不同程度的下降，对发行人的成长性没有实质性的不利影响。发行人所作的产品单价下降对未来成长性影响的分析说明是充分和适当的，发行人所作的敏感性分析是恰当的。”

中青宝也是上市后业绩即出现“变脸”。资料显示，公司2010年上市当年业绩就开始出下滑，年报净利润同比下降13.64%；2011年净利润下降的幅度进一步扩大至47.79%。今年一季度，业绩的降幅也现继续增长的变象，中青宝此前一季报预告称，“预计2012年1-3月净利润为170万元至350万元，比去年同期下降74%-47%”

值得一提的是，中青宝保荐代表人也是王世平、周依黎两人。其曾表示；“基于网游行业未来持续高速发展趋势、网游产品市场的巨大容量、公司项目团队的丰富经验和创新能力，以及公司游戏产品体现出的历史文化背景创意优势，公司仍将保持持续快速增长，具有良好的成长性。”

而2010年上市的信维通信，在上市次年业绩也开始出现“变脸”。今年一季度，公司实现主营收入2870.02万元，同比减少21.21%；净利润845.33万元，同比下降41.27%。

保荐公司涉嫌“伪高新”

长江证券保荐的公司不仅“变脸”程度惊人，当中部分公司更是“伪高新技术企业”。信维通信便之一，根据《高新技术企业认定管理办法》规定，申请高新技术企业要满足具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上。然而，《投资快报》记者翻阅信维通信的资料发现，公司大专及以上员工占比并未达到30%。

其实，这一情况并不难发现，但为何长江证券保荐代表人施伟、孙玉龙没有发现呢？分析人士表示，部分证券公司及从业人员在从事投行业务时“心不在焉”，主要是监管层对保荐人和保荐机构责任的追究“不力”所致。

实际上，在证监会公布的《保荐人尽职调查工作准则》中早有明确规定，“凡涉及发行条件或对投资者做出投资决策有重大影响的信息，保荐人均应当勤勉尽责地进行尽职调查。”除此之外，发行人的“核心技术人员、技术与研发情况”还应当是保荐人尽职调查的重点，保荐人需要取得发行人研发体制、研发机构设置、激励制度、研发人员资历等资料，调查发行人的研发模式和研发系统的设置和运行情况，并“调查发行人历年研发费用占发行人主营业务收入的比重”。

有律师表示，上市公司之所以会有“伪高新技术企业”出现，主要是因为相关部门在高新技术企业认定的过程中把关不严；另外，监管部门在对相关公司在上市发行审批时审核不到位，这些“伪高新技术企业”在上市时可能涉嫌虚假陈述、欺诈上市。

著名财经评论人黄湘源表示，自保荐制度面世以来，尤其是创业板推出以来，围绕保荐质量的提高以及保荐人的尽职尽责，可以说，该说的也说得不少了。然而，一些保荐人始终未能勤勉尽责。这里面，可以探究的问题或许有很多。说来说去，无非还是对保荐人和保荐机构责任的追究仍是光动嘴皮不动真格。

保荐公司大跳水股民大呼长江证券是大忽悠

长江证券最近三年保荐的5家上市公司中，涉嫌“伪高新”、业绩“变脸”程度惊人等问题一大堆；不仅如此，相关公司上市至今股价也清一色是的下跌。难怪买了长江证券保荐的公司股票的投资者会向《投资快报》记者吐槽：“保荐公司前脚上市后脚业绩就变脸，真是大忽悠。”

据资讯统计数据显示，这5家上市至今股价跌幅都超过了30%。其中，“表现最好”的信维通信，跌幅也有30.24%，最差的中青宝跌幅为60.40%。

资料显示，中青宝发行价为30元，2010年2月11日上市当天的收盘价34.5元，其后一度冲高至45.66元，但是可景不长，其后股价一跌走低，按昨天收盘14.86元（复权价）算，中青宝的破发幅度达50.46%。位是同年上市次新股的前列。

长江证券保荐代表人中，最出名的当属周依黎和王世平了。因为近期长江证券保荐的5个公司中，出现业绩“变脸”程度最惊人的两家公司均是他们的“杰作”。

据了解，周依黎和王世平分别2007年1月及2008年5月注册成为保荐代表人，其中，周依黎曾经担任过京东方A2008年和2009年非公开发行A 股项目尽职推荐和持续督导的保荐代表人、得润电子首次公开发行A 股项目持续督导保荐代表人等。王世平则曾经担任京东方A2009年非公开发行A 股项目尽职推荐和持续督导的保荐代表人。

专家：香港对保荐人的强力处罚值得借鉴

日前，香港证监会宣布，吊销兆丰资本的保荐人牌照，并处罚款4200万港元，这是香港历来最高的罚款金额，原因是兆丰资本在内地布料生产商洪良国际于2009年申请赴港上市时，没有履行保荐人的职责。

香港证监会声明显示，根据其对兆丰资本的调查结果，兆丰资本主要存在以下多项问题：作为洪良国际上市的保荐人，针对后者上市的尽职审查不足及未达标，未能独立及不偏不倚地办事；尽职审查工作的审核线索不足，未有充分监督员工，违反保荐人承诺等，违反了香港证监会多项法规。

资料显示，洪良国际于2009年12月24日在港交所上市，但仅仅3个多月后遭香港证监会勒令停牌。香港高等法院随后介入调查，发现洪良国际在2009年12月14日发布的首次公开招股章程中，披露严重虚假或具有误导性的资料。香港证监会随后对洪良国际上市申请的唯一保荐人兆丰资本展开调查。

香港证监会对兆丰资本开出的史上最严的处罚。也引发业内人士对于目前A股市场保荐人“处罚力度”的讨论。专家表示，资本市场只要有利益存在，便不可避免有人铤而走险。但相比之下，香港市场处罚力度要大得多，横向比较，A股市场对于类似案例的处罚则显得微不足道；而在处罚机制上，香港市场也要规范许多。建议A股市场监管者在这些事情的处理上向香港学习。

在A股市场上，保荐人的主要职责是将符合条件的企业推荐上市，并对这些公司进行尽职调查。“目前，重利益轻责任、重发行轻督导，在保荐上市过程中，未能履行诚实守信，勤勉尽责的职责几乎已成保荐行业的通病。而对违规保荐机构的惩治力度却相对较小。”有业内分析人士在接受《投资快报》记者的采访时建议，对一些上市后企业出现问题或者出现造假等负有责任的保荐人处以诸如巨额罚款、吊销牌照、甚至将保荐人永远罚出场等更严厉措施。