7月18日，IBM发布了2013财年第二季度财报。报告显示，IBM第二季度营收为249亿美元，净利润为32亿美元。尽管第二季度营收和净利润两项指标比去年同期有所下滑，但放在当下欧美及新兴经济体全线低迷的背景下，IBM第二季度调整后运营利润及对全年盈利前景的展望均超出分析师此前预期，其高达12.85%的净利率下的盈利保持能力更是难能可贵，促使IBM股价在纽约证券交易所盘后交易中上涨逾2%。

“华尔街向来买的都是预期，这说明在全球经济低迷的大环境下，整个市场仍然看好IBM后续的盈利能力。”IBM大中华区财务及运营副总裁刘莉莉在面对《首席财务官》杂志的独家专访时对此解读道。

EPS路线图的灯塔效应

事实上，自从IBM在2007年首次启动震惊整个华尔街的“五年EPS（每股收益）路线图计划”以来，投资者对于IBM在财务绩效表现上的能见度得到了空前的提升，这也使得其股价在2007年—2012年的这个五年周期内录得77%的净上升幅度。

一手将IBM从价格不断下滑的硬件泥潭里拉出来的传奇职业经理人、IBM前CEO郭士纳曾在退休后写了一本风靡全球的自传——《谁说大象不能跳舞》，在开篇部分有一段被普遍忽视的重要论述，“……1989年4月1日，我离开运通来到了RJR纳贝斯克公司。对我来说，那是一段艰难的时光，我所学到的一条重要的经验是：现金在一家公司中具有十分重要的意义——‘自由现金流量’是衡量一家公司是否健康发展以及公司绩效高低的一个最重要的指标。”

郭士纳这条重要的经验也成为其继任者彭明盛的关键理念。

2012年，美国《华尔街日报》的“美国最佳CFO评选”出炉，与上一任CEO彭明盛搭档多年的IBM CFO马克·洛里基（Mark Loughridge）以毫无悬念的高认同率荣膺第一名。“从我们的视角来看，Mark获得这一殊荣的原因可以归结为IBM财务管理通过这些年的持续转型，已经成为公司价值管理的典范。”刘莉莉表示，“事实上，Mark是IBM启动整个财务战略转型的trigger（扳机或触发器）。”

现年58岁的洛里基自2004年出任IBM的CFO以来，不仅参与了许多新收购业务的整合工作，而且深度参与到公司战略的制定。“这些年来，IBM的战略是建立在转型的基础上的，整个企业模型的演变是基于‘创新’和‘全球一体化’这两个维度同时展开的。”深度参与到IBM整个财务体系转型的刘莉莉进一步向《首席财务官》阐释道，“在这个庞大的转型战略中，作为CFO会将财务价值透过EPS路线图的方式详细列出一定时间内公司计划如何增加利润和每股收益，以及如何将手里的现金进行投资。不仅推出了路线图，而是在宏观环境动荡的大背景下，公司通过机制化的绩效计划机制让每一个部门都去关注这份路线图，层层分解进而努力实现路线图规定的目标。这也是IBM体系内的每个CFO需要持之以恒推动的，对我们来说，EPS路线图就是这场财务转型的灯塔。”

在2007年首次制定的EPS路线图中，洛里基创造性地简化了IBM对外传递的信息。这份路线图列出了IBM在2010年底之前这段时间计划如何增加利润和每股收益（EPS），以及如何将手里的现金进行投资。而在2010年制订的第二份EPS路线图将一直实施到2015年年底。

洛里基在一份电子邮件中写道：我们再也没有听到“IBM过于复杂”或“我搞不懂IBM”之类的评论。他说，投资者或许不会认可我们所做的每一件事情，我们可以就这一点展开讨论。投资者有权进行私下研究，但他们再也没有抱怨过无法理解我们公司之类的问题。

有一个对比研究很能说明投资者对IBM的EPS路线图的高度认同。总部位于新加坡的市场研究公司伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的分析师对微软与IBM过去五年的财务和股价表现进行了对比（详见表1），其中微软公司2007年-2012年的营收和自由现金流复合增长率分别为5%、7.1%，自由现金流利润率34%，IBM同期营收和自由现金流增长率分别为1%和6.6%，自由现金流利润率15%。最令人惊讶的是两者股价的表现天壤之别，IBM绝对回报达到77%，而微软同期绝对回报-25%。而股价对比的背后是，IBM在每股收益上的增速超过微软一倍有余。这就不难理解投资者对IBM股票的追捧了，连大名鼎鼎的股神巴菲特也在2011年打破了自己不投资科技股的一贯做法，斥资107亿美元购入近6400万股IBM普通股，占IBM总股本的5.5%，成为其投资组合中仅次于巴菲特最爱的可口可乐股票的第二重仓股。