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 信永中和国际设立沙特成员所
继智利和西班牙成员所后,信永中和国际今年又设立沙特成员所,迄今已在19个国家和地区有成员所。
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改制上市促进理念转变 全面预算优化资源配置

下面有中国电信集团公司副总经理、总会计师吴安迪发言。

吴安迪:谢谢主持人!感谢大会今天给了我这样一个机会,跟大家共享中国电信在上市过程当中以及我们在全面预算管理方面所做的一些工作,共同分享我们的体会。

今天分三个部分向大家汇报:首先简单介绍一下中国电信上市的历程;然后介绍一下上市对中国电信财务管理理念带来的变化;最后简要介绍一下我们实施全面预算管理和绩效管理的情况。

一、中国电信上市历程

中国电信在2002年开始以四个省资产为基础,发起设立了中国电信股份有限公司,并且在香港和美国两地上市,完成IPU的操作,之后通过两次注资和两次股票增发,基本实现主业整体上市。首先介绍一下中国电信IPU主要情况,中国电信IPU以广东、上海、江苏、浙江四省电信业务资产为基础,独家发起设立中国电器股份有限公司,股份公司成立以后,采用香港公开发行全球配售的发行结构,我们对外发行了86.9亿H股,融资十四亿四千万美元,股票在香港和美国两地上市交易。中国电信IPU当时是2002年全球最大规模电信业的IPU。也是2002年全球最大规模两地挂牌IPU。

这页反映了我们两次注资的情况,分别发生在2003年和2004年,2004年以收购十省资产为契机,在市场非常严峻情况下,我们又顺利完成股票的增发配售,这次一共发行58.5亿股,每H股定价2.3元,融资17两千五百万美金,中国电信这次股票增发,是有史以来最大规模的H股配售发行,增发以后,在摩根斯坦利中国指数中权重由IPU时代的3.87%上升到6.2%,H股指数中权重上升到10.77%,这次增发股票全部配售给了机构投资者,当时在美国、欧洲和亚洲各占比重是42%、24%、34%。中国电信股价在2002年11月上市以来表现非常理想,至今累计升幅一倍,比全球电信股份与同期内平均表现优胜,从这个图上可以看出橙色这条线表示中国电信上市以后表现,好于摩根斯坦利亚洲、欧洲和美国电信股票的综合表现。虽然中国电信受到移动竞争的影响,增长趋势使得股价在2005年出现了波动,但是总体表现仍然好于亚洲、欧洲和美国电信股价的综合表现。

二、上市对我们中国电信财务管理理念带来的促进

中国电信为什么要上市?在中国电信确定上市目标时候,我们认识到上市对中国电信即是挑战更是机遇,认识到上市对中国电信应该说会有非常正面的有利影响。首先上市是传递企业最大化的管理理念,企业价值最大化是资本市场唯一的游戏规则,资本市场会一直向企业传递价值理念,同时上市以后,更加透明的信息披露,也能够增加企业价值。其次,上市可以改进公司的治理结构,引入境外投资者,建立有效的外部监督,可以按照法律法规的要求,建立规范有效的公司治理结构。第三,上市可以建立有效的激励机制,微弱股票价格建立激励机制,是市场通行的作则,中国电信股份公司上市以后实行股票增权计划。第四,上市可以提供大规模的融资,以及持续融资的重要渠道。中国电信两次融资,一共31.55亿美元。

当然我们也清醒的认识到上市给中国电信带来的挑战,首先上市公司要同时满足国内、香港和美国三地监管的要求,这是一个最严格的监管标准,要求信息披露要真实、及时、准确、透明,对内部控制要求是非常高的,严格的限制关连交易、同业竞争等等,要建立规范有效的法人治理结构,其次要不断的兑现对投资者的承诺,承诺必须具有可实现性,承诺应该谨慎,目标应该明确,兑现要实际。第三,要保持股价的稳定,公司上市以后,股价变动在一定程度上体现了投资者对企业认同的程度和对企业价值的判断,股价一时的涨跌我们认为并不能够真正的反映企业价值的高低,对于企业来说,还是应该从长计议,要关注本企业长期发展,避免短期行为,实现企业长期价值最大化,资本市场最终会给一个企业一个公正的估价,这些挑战也是对我们企业的促进,推动资本市场的监督,可以借助市场监督这只手真正推动企业发展,不断提高股东回报,市场监督包括来自这样几个方面:几个投资者分析师的监督,这些人主要关注的是投资价值和投资回报,还包括交易所和证监会的监督,这部分他们关注的是企业的合规运作和披露的透明度,来自于审计师和律师的监督关注企业独立审计的专业意见,新闻媒体关注企业社会责任和舆论导向等等。通过市场上方方面面的监督,促进上市公司各级企业规范经营,在为用户提供满意服务的同时,获得收益,提高企业回报。

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