获得信任

米塔尔公司2004年重组的重要一环就是升任阿蒂提亚为CFO，此时他已经是董事会成员。上任伊始，阿蒂提亚就着手“大规模集中整合”。集团财务部门人员从几个人激增到50多人，而财务负责的领域也大为扩张，除了资金管理之外，还增加了风险管理、现金集中和融资等业务内容。“在过去18个月内，我们用伦敦银行同业拆借利率（Libor）加40个基点的水平融资达150亿美元，同时在竞购阿塞洛的过程中仍保持了我们的投资评级。”阿蒂提亚说。

公司内控也得以加强，特别在通常钢铁行业很薄弱的预测方面。阿蒂提亚的财务团队帮助公司在提升财务管理透明度和帐户质量上下了大功夫。他们编纂了一本全面的财务手册，很早就开始实施国际会计准则，并且将财务报表更为详细地按照产品和地区分类。阿蒂提亚还从汇丰银行挖来全球钢铁分析部主管于连·欧尼龙（Julien Onillon）担任投资者关系总监。谈到欧尼龙主持的第一次投资者调查，阿蒂提亚面有得意之色。调查显示公司在投资者心目中无论是透明度还是公司治理都大有改观。到去年9月，跟踪米塔尔公司的分析师从几个人增加到十几人。

获得信任从一开始就被认为是至关重要的。“我记得在并购ISG之后，我们比同行其他企业都更早宣布中期业绩。当时我就在电话会议上说：‘钢铁行业在今后6个月将面临一些困难。’这番话让整个钢铁行业的股价都受到影响，许多人对我都很不满意。”阿蒂提亚回忆说。其他钢铁业的同行在宣布业绩时都报喜不报忧，而到了2005年的夏天又不得不在钢铁价格下跌之后发布盈利预警。“自从那之后，我们在投资者心目中的可信度变得极高。”阿蒂提亚说。

去年钢铁行业的表现再次证明米塔尔关于全球化整合的逻辑。当钢铁价格再次下跌的时候，米塔尔公司决定减产，阿塞洛紧随其后，钢铁价格不久就趋于平缓，这比过去的情况要快得多。

米塔尔公司在阿蒂提亚说服董事会之后于今年1月27日宣布竞购阿塞洛，此后，投资者对公司已经充满了好感，特别是那些在公司决策中越来越发挥重要作用的“投资者积极分子”。

阿塞洛的管理层和它所在欧洲国家的官员对于米塔尔公司竞购消息的反应可以预料。卢森堡总理简－克劳蒂·琼珂（Jean－Claude Junker）提出要“以暴易暴”，法国财政部长希尔瑞·布莱顿（Thierry Breton）干脆发表抗议。根据法国《世界报》的报道，法国政府“经济情报部门”早在2005年11月就敦促阿塞洛的管理层关注公司股权的变化，并警告说“米塔尔公司正准备一场大规模行动”。

战斗打响之后，阿塞洛顽强抵抗。做法之一就是采用围栏策略，宣布如果发生股权变动就出售在加拿大多法斯科（Dofas）的工厂，并计划返还给股东50亿欧元。

最引起争议的一点是阿塞洛的CEO盖·多勒（ Guy Dolle）对米塔尔竞购的评论，这一评论被外界解读为带有侮辱性质，甚至涉嫌煽动种族主义情绪。他说米塔尔公司由“一帮印度人”把持，而阿塞洛作为西班牙、卢森堡和比利时多个钢铁公司合并的产物，代表“欧洲文化价值”。他用法语俚语指斥米塔尔公司为“寡头财团”，而这一词语的字面意思则是带有种族色彩的“猴子的钱”，许多人都深信多勒对这词的一语双关心知肚明。多勒在并购早期的一次媒体见面会上介绍几名高管的时候也曾含沙射影地强调，自己的儿子并不在董事会任职。

今年5月阿塞洛找到了救世主俄罗斯钢铁寡头阿列克谢·莫尔达绍夫（Alexei Mordashov）控制的谢韦尔钢铁公司（Severstal）。莫尔达绍夫在俄罗斯90年代初私有化浪潮中成功取得了最大钢铁厂的控制权，30岁就成为俄罗斯最大的寡头之一。这一绝望举动大大激怒了投资者，总共代表公司股权30％的投资者签署公开信要求就是否与谢韦尔钢铁公司合并投票表决。