2010年第4期

（总第72期）

全国会计领军（后备）人才培训项目工作领导小组

2010年5月12日                       签发：刘玉廷

目    录

【培训动态】

长风浩荡千帆起，正是描绘宏图时

——全国会计领军人才培训项目企业四期集中培训如期举行……………（2）

【学习汇报】

让老板的远景化为真金白银

——企业类（四期）第一组讨论报告………………………………………（2）

国有独资公司治理模式选择与创新

——企业类（四期）第二组讨论报告 ……………………………………（6）

内控核心——平衡风险与收益

——企业类（四期）第四组讨论报告………………………………………（8）

一花独秀不是春 百花齐放春满园

——企业类（四期）第一组2010年集中培训小结 ………………………（11）

伏行千里 然后驰骋

——研读威廉R.斯科特《财务会计理论》的苦与乐（企业类（四期）张星燎）…………………………………………………………………………（18）

【培训动态】

长风浩荡千帆起，正是描绘宏图时

——全国会计领军人才培训项目企业四期集中培训如期举行

在各级领导大力支持及各方的共同努力下，财政部全国会计领军（后备）人才培训项目自2005年启动以来，受到了社会各界的广泛关注，带动和幅射效应明显，获得了巨大成功。截至目前，我院共招收了5期企业类领军人才培训班，4月15日至4月25日，企业类四期在上海国家会计学院进行了2010年的首次集中培训。

要达到领军人才的培养目标，师资是关键。领军人才项目推出以来，我院一直严把师资质量关，广邀政府高级官员、著名学者以及商界精英为学员授课，以确保教学效果。此次培训依然延续了师资的高层次，邀请了会计领域的权威专家和学者，如国家审计署鲍国明、厦门大学毛付根教授、上海国家会计学院谢荣教授、香港中文大学的范博宏教授，还邀请了实务领域的知名专家、如上海实业有限公司钱世政为学员带来公司财务专题讲座——“ 资本之旅”。此外，还安排了丰富的人文讲座以帮助学员发散思维，开阔视野。

领军项目参训学员的本职工作非常繁忙，离开工作岗位进行为期十天的封闭培训对于每一位学员来说都是一件非常困难的事情，但是他们不忘王军副部长“铁肩担道义”的嘱托，都以饱满的热情投入到紧张学习当中，以积极认真的态度参与到培训的每一个环节，在学习交流中自身的学识和能力又一次得到提升。

全国会计领军人才的培训大计，着意“带动效应”，立意长远，显示出人才战略的高瞻远瞩和深思熟虑。五年来，财政部实施的会计领军人才工程有口皆碑，其引发的行业人才效应，全国人才效应，会计自身及与之相关联的各项财政工作，随之带动。

长风浩荡千帆起，正是描绘宏图时。盘点领军人才项目的这五年，我们按照高级会计人才战略培养目标，担当起打造中国会计行业发展所需高级会计人才队伍的重任。经过持续地努力，我们欣喜地看到领军人才学员的快速成长，对于他们能在各自岗位以及会计行业发展、经济建设中发挥更大作用我们也倍感欣慰。

（上海国家会计学院教务部撰稿）

【学习汇报】

让老板的愿景化为真金白银

——企业类（四期）第一组讨论报告

4月18日，上海实业有限公司副总裁钱世政教授为企业四期学员做了题为《资本之旅》的公司财务专题讲座。“资本之旅”从两年前的中信泰富巨亏案开始，到最近的吉利竞购沃尔沃案，案例翔实、分析精辟、旁征博引、深入浅出，让大家领略了资本市场的魅力；而风趣幽默、激情澎湃的授课风格又使大家如饮甘醇，回味无穷。钱世政教授有在复旦大学15年的教学经验，有过近10年海外上市公司CFO的经历，他居住在上海，工作在香港，由于经常“打飞的”在全球各地奔忙，他的朋友经常把他比喻成“太空人杨利伟的亲密战友”。但是他却将自己掺着英文、夹杂着上海话的讲座戏称为“老民工汇报打工体会”，学员们在聆听这一份珍贵的打工体会时，更多的是在思考财务人员在创造、发现、实现企业价值中的作用，思考如何实现企业价值最大化，让财务管理回归为企业创造价值这个灵魂，像钱世政教授希望的那样，让老板的愿景化为真金白银。

知识结构从单一型向复合型转变、工作角色从决策执行者向决策支撑者转变、工作重心从守财向理财转变，尽快完成这三个转变是领军人才面临的最紧迫的任务，也是会计行业对会计领军人才寄予的期望，只有这样才可能引领中国会计事业奔向世界经济的潮头。怎样才能实现这种转变?

企业四期一组的学员，在讨论中结合本组学员所在企业时代电气公司的具体做法，思考讨论财务在实现企业价值最大化中的作用。

思考一  "视野有多大,世界就有多大"

电王朱共山200亿豪赌多晶硅、吉利汽车竞购沃尔沃，通过这两个“金融海啸”后2009年中国资本市场发生的著名案例，钱世政教授给同学们分析了国际化视野在制定企业战略中的重要作用。指出视野决定思路，思路决定出路。首先要转换的是思维方式,调整看问题的角度和高度。

电王朱共山的案例被钱世政教授形象地称之为“光伏演义”。正是看好低碳经济的未来前景，相信新能源、绿色能源改变的是经济增长模式而非利润增长方式 ，才有20多亿资产的中国保利协鑫能源控股以263.5亿元收购江苏中能硅业100%股权的“蛇吞象”事件。乐观者估计，五年后保利协鑫将成为提供光伏发电的绿色能源供应商，探索经济发展轨迹、寻觅经济增长热点、构筑竞争优势是资本市场中吸引眼球的有效手段。

1998年才造出第一辆汽车的吉利何以能收购沃尔沃的原因，钱世政教授给出启示：创新是生产要素的重新组合，并非从无到有才是创新；积极向上的自主创新，眼睛向下的自主品牌，这是水平营销的典范；反向收购构筑资本平台，抓住市场窗口快速扩张，这是资本运作的典范；上市、反向收购、定向增发、相互参股都仅是手段而不是目的，全球化的视野加本土化措施，创造价值才是目的，这是财务策略的典范。

时代电气公司这十年来的发展路程也在一定程度上印证了这一观点。2000年以前，时代电气还只是铁道部下属的一个事业单位——株洲电力机车研究所，2000年，按照国务院的部署，正式转企，走上市场化运作道路。2004年公司在国内市场发展良好的情况下，果断调整发展战略，面向国际市场，启动资本运作方案。2005年时代电气公司改组成立，2006年底公司在香港联交所成功挂牌上市，成为中国轨道交通制造业海外上市第一家企业，这一举措不仅为公司的进一步扩张筹集了21亿资金，更主要的是为公司构筑国际资本平台迈出了第一步。2008年公司从自身优势和发展战略出发，在对未来行业发展、国家在电力电子器件及变流装置方面的产业政策以及国内国际市场需要进行认真分析的基础上，在多伦多证券交易所创业板成功收购Dynex公司（Dynex Power Inc）75%的股份，从而控制了其位于英国林肯的唯一全资子公司Dynex半导体有限公司（Dynex Seminductor Ltd），填补了我国高压IGBT产品的空白，提升了公司的技术能力，在双极器件产品的市场开拓方面获得了良好的效果，公司的国际资本平台基本构筑完成。通过这几次成功的资本运作，公司的营业额由2004年的7.9亿增长到2009年的33.3亿，公司股价由发行时的5港元增长到目前的16港元。

思考二  一生中的三天

作为会计系的教授，作为在香港工作了近十年的CFO，钱世政教授告诉同学们：人生只有三天，昨天、今天和明天。会计记录的是昨天，而CEO需要的是对明天发表评价。这是会计工作和现实需要的一个悖论。会计的作用包括了记录和评价。记录工作将会被电脑等新技术所减少或取代，如果只是会记录，那这样的职业没有前途，会计工作更重要的是要发表评价以提供决策依据。如果会计按照工业时代的观点去应对知识经济的现在，必然会被淘汰。

企业发展靠什么？工业经济时代，重要的战略要素是资本等企业的外部资源，进入知识经济时代，资本开始追逐知识，因而企业更注重内生资源。一个凝聚各方智慧的发展战略就是企业的内生资源，是企业核心竞争力的体现。

中国价值的发现者——复星集团、在短短几年创造奇迹的阿里巴巴是进入知识经济时代进行价值创造的典范。在简短介绍了复星的业务结构后，钱世政教授通过详细数据统计得出了其产权价值的三个特点：无关多元，用债务和股权防止资金链“掉链子”，以及交叉持股。复星的策略就是打造能够荣辱与共的团队，寻找亮点。借助复星的成功经验，他提出后工业时代，企业首先要发现价值，然后通过走资本市场之路提升价值；并要争取虚实结合，沪港互动实现价值。

在阿里巴巴的案例中，钱世政教授分析了其作为网络经济表现的竞争优势，深入探究了中国折价到中国溢价的原因，全面解释了市盈率的内涵及分类，还特别提醒大家，市场的变动不是企业能完全掌控的，要警惕市盈率变为市梦率。

钱世政教授还以自己多年的从业实践为在座的学生提出了建设性的意见：利润不等于价值，利润代表的是昨天；而价值是明天。会计专业除了重视计量，更要重视估值；现代的企业家既是实业家，更应该是资本家。为企业创造价值。我们财务人员不能再以做好会计核算的传统思维去看待财务工作，要学会从核算型向管理决策型的转变，要学会用创新管理工具优化资本结构增加企业价值，用创新思维创造价值。

时代电气公司在财务管理过程中积极向国际先进企业学习，结合自身实际，提出了财务会计管理工作要从“粗放型”向“精细型”转变，财务人员角色要从“重核算”向“重管理”转变的两个转变工作方针。为了将财务人员从传统繁重的核算工作中解脱出来，公司大力推行信息化建设，通过SAP系统使财务信息与业务信息实现集成；打通SAP系统与金税开票系统的接口，使企业纳税系统与财务系统实现无缝对接，减少了税收核算与销售核算的工作量；预算Hyperion系统使公司基本实现了业务预算与财务预算的无缝对接，初步建立了业务驱动型的预算管理模式；多银行资金系统使财务SAP系统与银行系统实现集成，减少了出纳录入单据的工作量；目前正在实施的费用管理信息化项目则将打通预算与核算之间的通道，使公司真正实现通过预算来管控生产经营活动，大量减少了会计的核算工作量。

从核算工作中解脱出来的财务人员将工作的重点更多集中在了对业务的管控上，在2年时间内出台了数十份制度文件，完善了内控制度体系，规范了业务流程。同时向公司高管递交了应收账款调研报告、公司2009年度资金使用预测及评估报告、公司2010-2012年资金预测及融资方案报告、公司价格管理调研报告、公司税收筹划建议、公司财务状况分析报告等管理类报告，为公司高管层对公司经营状况进行反省自检，对公司未来发展方向作出决策提供了帮助。

思考三、创造价值是唯一目的

对于2008年9月初的可口可乐收购汇源果汁一案，尽管最后收购未能成功，但钱世政教授认为这本应是一笔对双方皆有利的买卖。对可口可乐公司而言，可借助汇源品牌、客户资源、销售网络等有利条件快速实现在中国大陆的产品线扩张，改变其一直以来的碳酸饮料形象。而对于汇源果汁和其掌门人朱新礼来说，较高的估值则可令其在获得丰厚收益的同时，成功实现退出。

“像养儿子一样地办企业，像卖猪一样地卖企业”，钱世政引用了汇源当家人朱新礼半生经营企业的感言，资产不套现，始终是纸上富贵、墙上富贵、隔夜富贵。上市是手段，不是目的。同理，退市也仅是手段。“以实体经济为依托，借助虚拟经济提升价值才是健康之路。”钱世政教授分析。在他看来，汇源如果成功地卖给可口可乐公司，那么，汇源果汁所走的，就是这样一条“健康之路”。而中信泰富（0267.HK）的巨亏案则是一个相反的例证。

2008年7月，中信泰富为降低投资澳洲铁矿项目而面临的汇率风险，与投行签订了16份累计外汇合约（Aumulator），中信泰富看多澳元，看空美元。但是9月15日金融风暴来临，澳元急剧贬值，中信泰富面临澳元亏损。2009年3月25日，中信泰富发布的公告显示，2007年还实现了108.43亿港元盈利的中信泰富，2008年净亏损达126.6亿港元。受此消息影响，中信泰富股价25日、26日连续下跌，两个交易日共跌去逾10%。4月8日，董事长荣智健宣布辞职。

在演讲中，钱世政戏称Aumulator就是“I kill you later”，这场看起来似乎是“投资”的行为，其本质是“投机，甚至是“赌博”。同时，他也质疑这种看起来的“套期保值”行为，究竟是为了避险，还是为了谋利？“这样的亏损，其实就是由于目标错位再加上工具错配而导致。”钱世政总结，因此，对企业家而言，“以实体经济为依托，借助虚拟经济提升价值才是健康之路”。

在企业价值创造方面，时代电气财务一反过去财务资产部只能作为成本中心，消耗资源的局面，积极通过理财，最大限度地提高资金使用效率，实现资金的保值增值，创造资金的最大经济效益。2008年通过购买银行理财产品、申购新股、申购货币基金、协议存款等固定收益与浮动收益理财方案相结合、长、短期方案合理搭配的组合理财方式进行理财，共签订各种期限的理财协议30多份，实现理财收益5001万元，按理财本金7亿元计算，年度收益率达到7.14%，远超银行同期定期存款，一举成为公司第二大利润创造单元。2009年在国际金融危机的不利影响下，仍然实现理财收益1160万元。

当然在理财的过程中，我们始终坚持公司以产业经营为主，在严格控制风险的情况下进行合理理财，所有的金融产品投资均在严格遵守相关法律法规，以及联交所上市规则且确保本金安全的前提下，按照公司股东会、董事会、公司章程以及公司内控制度的要求运作。2008年公司因业务需要需支付大量日元，在当时国际金融市场风云变幻，汇率风险日益增大的情况下，公司通过远期外汇合同方式对日元付汇进行套期保值，成功锁定采购成本，实际购汇汇率与即期汇率相比节约采购成本1945万元。目前，公司正在起草外币合同风险控制方面的规章制度，力求从制度上规范外汇保值业务，使公司的外汇保值业务目标始终锁定在避险上，以避免操作过程中出现错位。

思考四 “这是最坏的时代，这也是最好的时代”

钱世政教授引用这句英国著名小说家狄更斯在《双城记》中的名言，为当前的经济形势作出形象注解。中国经济连续十年的增长，到今天的确需要一个这样的调整。在刺激政策下显示出来的活力，是否能持久还有待观察。而这个时代也是个“最好的时代”，因为在危机中，不少企业会获得凤凰涅槃的机会。通过这次的全球金融危机，能有机会看到中国在未来诞生出真正的世界级的伟大企业。在《财富》世界500强中，2005年有15家中国内地企业，而到2009年，仅过了四年时间就达到了34家，翻了一倍还多。不仅数量翻倍，排名也大幅提前，工行从第229提高到第92位，中国人寿从第212提高到第133位。国家的发展为财务人员提供了更加广阔的天地和舞台。我们的企业走出国门更加容易，很可能突然成为某一个领域国际上的主要参与者，中国五矿在澳大利亚购买矿山；中石油在非洲、拉美开采石油；工商银行参股南非、泰国的银行，等等。这既是我们的幸运和机遇，也是巨大的挑战。

中国有为，中国会计行业才能有为，乘大国崛起之风、民族伟大复兴之力，展会计人员理想宏图，对会计人员来说，这个时代确实也是“最好的时代”！钱世政教授带领学员们走过的一天的“资本之旅”，也是学员们的思考之旅，只有完成“知识结构从单一型向复合型转变、工作角色从决策执行者向决策支撑者转变、工作重心从守财向理财转变”三个转变，让财务管理回归价值创造的灵魂，让老板的愿景化为真金白银才，才能无愧于“最好的时代”赋予每位领军班学员的重托。

（企业四期第一组学员名单：刘晓晖 姚宇红 张星燎 夏登梅 蒋曙明 金志刚 肖绍平 桂友泉 刘洪波）

国有独资公司治理模式选择

——企业类（四期）第二组讨论报告

国有企业改革的目标是建立现代企业制度，而建立现代企业制度的核心则是构建有效的公司治理结构。狭义的公司治理是指公司内部组织管理架构上的利益和职权关系的安排，主要指公司的股东、董事会及经理层之间的关系，包括公司股东会的职权、董事会的结构与功能、经理层的权限与职责以及相应的选聘、激励和监督方面的制度安排内容。从广义上说，公司治理结构还包括公司与其他利益相关者（如员工、债权人甚至客户、供应商和社会公众等）之间的关系，以解决不同利益主体间的受益、决策、监督、激励和风险分配问题。

国有独资公司是国有企业的一种特定形式，其治理模式问题正在引起广泛关注。《公司法》第67条规定：“国有独资公司不设股东会，由国有资产监督管理机构行使股东会职权。国有资产监督管理机构可以授权公司董事会行使股东会的部分职权，决定公司的重大事项，但公司的合并、分立、解散、增加或者减少注册资本和发行公司债券，必须由国有资产监督管理机构决定。” 因为国资委代行股东会职权，国资委保留股东会权利多少及在董事会、监事会、经理层之间权利配置多少，将形成不同的决策、执行、监督、制衡机制，也就是不同的治理模式。具体到每一个国有独资公司治理模式的选择，应考虑国有独资公司功能不同、母子公司关系不同、所处行业性质不同而选择不同的治理模式，以提高对国有独资公司治理的有效性。

一、从监管的角度看，国资委面临着以董事会为中心和以监事会为中心的两种治理模式的选择。

现阶段国资委选择了以监事会为中心的治理模式，实行总经理负责制，总经理由国资委任免，不设股东会和董事会，监事会由国资委外派。（部分企业虽然设置了董事会，但国资委不直接干预董事会日常事务，只通过监事会监督董事会和经理层工作）。这种以监事会为中心的治理模式，更多地强调外派监事会单向制衡，所有权与经营权分离程度较高，所有权对经营权干预较少，经营者享有最充分的经营自主权，能灵活应对市场变化，因此是经营者最期望的治理模式。但是，此种治理模式最大的问题是，如果监事会监督不到位，极易发生内部人控制问题。在现行治理结构下改进的办法是强化监督主体，比如使监事会实际层级高于董事会和经理层，强化党委会与职代会监督职能，党委书记与董事长、总经理分设。

从改革的方向上看，国资委应逐步转向以董事会为中心的治理模式，在国有独资企业中设置和完善董事会的功能，并建立独立董事制度。以董事会为中心的治理模式有利于国有资产所有权职能与国有资产的日常经营分离，避免在国资委内部出现新的政企不分；有利于出资人代表——国资委与国有独资公司董事会之间建立完善的信任委托关系，有利于国有独资公司董事会与经理层之间建立市场化的委托代理关系；有利于以国有独资公司为核心形成母子控股公司体制，可以完善企业集团法人治理结构，可以削弱企业性委托代理链上的内部人(子公司)控制问题。

二、从国有独资公司自身功能定位角度看治理模式的选择

通常国资委下有若干家国有独资公司(中间层公司)，在每一家国有独资公司下又有若干家控股企业，形成三层次架构。国资委授权多少、监管强弱也要视每个国有独资公司特性区别对待。

在新的国有资产管理体制中，国有独资公司的功能定位按是否介入控股企业战略管理而分为财务型控股公司和战略型控股公司。财务型控股公司没有企业集团的意识和战略，不对控股企业经营活动进行战略调控，重点在财务管理，看重短期财务回报目标。这类控股公司往往以大量上市公司股票作为投资和运作对象，本身不介入控股企业经营。在新的国有资产管理体制中，这类公司会有一席之地。如集中持有大量上市公司国有股权的国有资产经营公司，主要工作就是减持国有股，为政府筹措社保资金等。

战略型控股公司对其持股公司不仅进行财务控制，而且进行战略控制，即依据战略发展需要，随时进行股权置换、股权转让和股份结构的调整。以此类公司为母公司的企业集团内部通过资本、人事、财务、规划进行协调控制。母公司从事战略管理和资本运营，子公司负责日常管理与生产经营，各产业板块的发展定位主要基于财务协同优势发挥。

一般而言，国资委对财务型控股公司和非竞争性行业里的战略型控股公司董事会和经理层授权可以少一些，更多地选择并强化以监事会为中心的治理模式，加强监管的力度，规范和约束上述类型企业的决策行为。而在竞争性行业里的战略型控股公司，可以对董事会和经营层多一些授权，选择以董事会为中心的治理模式，从而对市场变化能做出更加及时准确的反应。

三、从集团公司与所属企业紧密程度，看国有独资公司治理模式的选择

从产权关系上看，国有独资公司 (中间层公司)与所属企业构成企业集团，从集团运行上，集团公司与所属企业紧密程度取决于国资委对中间层公司的功能定位。独资公司和由独资公司组成的企业集团，没有其他股东—制衡，集团公司对所属企业治理以行政性手段为主，内部决策高度集中；有限责任公司和股份有限公司及其组成的企业集团，由于有其他股东制衡，集团公司对控股企业治理通过在股东会和董事会中按持股比例的表决权和规范程序进行。

如果集团公司是专事国有资产处置的财务型控股公司，母子关系不固定，所属企业的组织形态应以股份有限公司为主，对上市公司参股即可，对非上市公司控股也主要从易于转让的考虑，这样有利于国有产权退出。此时集团公司对生产性企业的治理是监督型，集团公司的治理模式和管理机构设计应以有利于对产权转让过程有效监督为原则。

如果集团公司被定位于推动经济发展的战略型控股公司，母子关系相对固定，所属企业的组织形态应以有限责任公司和股份有限公司并重，只对于具有战略地位的所属企业控股，在保持控制权前提下尽可能减少持股比例，以求控制更多的社会资本。此时集团公司对所属企业的治理是决策+监督型，集团公司的治理模式和管理机构设计应以有利于及时科学决策和有效监督为原则。

如果集团公司处于国防军工、战略资源、公益服务等特殊行业，母子关系长期固定，所属企业应以绝对控股的有限责任公司为主，尽量减少独资公司数量，以保证国家对特殊行业的控制和经营。此时集团公司对所属企业的治理是决策+执行+监督型，集团公司的治理模式和管理机构设计应以有利于科学决策、高效执行、有效监督为原则。

四、其他利益相关者的参与，对国有独资企业治理模式的选择产生着积极影响

《公司法》规定，国有独资公司的员工可以通过工会和职代会等多种形式参与企业民主管理，对经营管理人员进行民主评议，涉及员工切身利益的重大事项要征求员工意见，通过工会、职代会或职工大会表决通过，同时在董事会和监事会有职工代表直接参与公司治理。

《公司法》第19条规定“在公司中，根据中国共产党章程的规定，设立中国共产党的组织，开展党的活动”。在工作实践中，国有独资公司只有一个集合股东，那就是全体人民，国有独资公司产权并不能量化到每一个公民，只有委托给政府代行股东权利，委托方式不是选举而是由代表全体人民利益的执政党为人民挑选代理人经营企业。国有独资公司业务往往涉及国家安全的行业、自然垄断的行业、提供重要公共产品的行业，以及支柱产业和高新技术产业，要承担体现执政党方针政策的社会发展目标和任务，这事关广大人民根本利益，需要公司党组织督促落实。国有独资公司治理有天然缺陷，它无法实现全体人民直接行使股东权利，即无法解决最终所有者缺位问题，因此容易导致严重的内部人控制。在这样情况下，由代表全体人民利益的党组织监督国有独资公司治理，党委会全面介入公司决策、执行和监督活动，现阶段是国有独资公司治理模式的必然选择。

外部利益相关者的参与有利于制衡利益冲突，进一步完善国有独资企业的公司治理。建立信息公开披露制度，按照上市公司标准定期公开披露国有独资企业经营信息，有利于保障所有利益相关者知情权，实现国有独资公司由封闭式治理到公开式治理的转变；建立社会舆论监督制度，在业务涉及地区定期向人大、政协和媒体通报企业经营情况，通过社会舆论监督，有利于实现国有独资公司由政府单一治理到社会多元治理的转变。

规范治理结构是国有独资公司建立现代企业制度过程中必经的历史阶段。由于法律背景和文化传统的差异，国有独资公司法人治理结构没有普遍适用的范本。我们只有与时俱进，不断借鉴先进国家的成功经验，努力实践，才能探索出一条具有中国特色的规范国有独资公司治理结构之路。

（企业四期第二组学员名单:陈天宏 李志杰 孙磊 唐珂 魏蓉 魏华 徐鸿 严航 张万萍）

内控核心：平衡风险与收益

——企业四期第四组讨论报告

2009年6月28日，由财政部、证监会、审计署、银监会、保监会五部委联合发布的《关于印发<企业内部控制基本规范>的通知》、《企业内部控制基本规范》，拉开了推动和规范中国企业内部控制的序幕。但是，对企业而言，这部“千呼万唤始出来”的规范无疑为企业彻底厘清自身的风险带来了契机和福音，也更为中国企业走出去参与全球竞争奠定了管理的基础。

德勤刚刚出炉的《2008年度内部控制调查报告》显示，中国上市公司对内部控制监管要求的意识和了解程度有所增强。其中44%的受访公司已经建立起了良好的内部控制机制，但仍有56%尚未建立内部控制体系。尽管上市公司已经明显重视了内部风险控制，但是仍然存在对全面风险框架的了解，以及与考核有关的关联问题。作为企业CFO，面对全面风险控制规范的落实的艰巨任务，需要以专业的知识和全局的视角担当重任。

“评价什么，就得到什么”这是当今全球著名的管理学泰斗德鲁克（Peter.F.Drucker）的名言，并且奉为管理学界的圭臬。根据这一逻辑，如果风险控制无法与考核相联系的话，企业也很难将内控理论框架转化为具有实际意义的具体指导。

“对称”风险与收益

从中航油巨亏的案例来看，不可否认，中航油能够走上巅峰的功劳大多可以归功于陈久霖的眼光和魄力；但是，中航油的巨亏同样也是由陈久霖豪赌一手造成的。“成也萧何，败也萧何”。曾经听一个熟悉他的老领导说过，陈久霖的办公室里悬挂着与各位高级领导合影的照片，可见其无论想赌赢的动机仍是物质或者精神上的过度追求，以至于最后越过“雷池”千里，并铤而走险。如果我们再进一步深究的话，那么还是其上级的激励机制导向存在着一些问题，在其设计的考核指标中考虑的主要是收益因素，而对收益中隐藏的风险因素却置若罔闻。

最近，造成法兴银行重蹈巴林银行覆辙的“魔鬼交易员”的科维尔最终向法庭承认他的作案动机是希望2007年能够拿到60万或者90万欧元的年终分红。天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。马克思曾非常精辟地说过当资本家有了100%的利润，就敢践踏任何法律；当有了200%的利润时，就敢犯任何罪；当有了300%的利润时，甚至敢冒死刑绞刑的风险。科维尔的逐利动机并不稀奇，并且从人性的角度考虑，我们也无庸置喙。但是对法兴银行而言，作为一家百年老店，风险控制如此不堪一击却的确堪奇。 7月4日，作为法国银行监管机构的法国银行委员会认定，在交易员欺诈一案中，法兴在内部控制方面具有“严重缺陷”，造成大规模的欺诈丑闻发生，并且开出了创造记录的400万欧元罚单。市场经济的社会里，具备良好的风险控制是基业长青的必要前提。如同我们的汽车设计，刹车系统性能良好是汽车的必要环节。否则，犹如平原放马，易放难收，终会酿成大祸。

从另外一个角度看，引发目前次贷危机的主要原因可以归咎于华尔街特有的薪酬体制。高的离谱的薪酬和奖金是诱惑了投行员工的非理性和过度投机。有时候，却是同室操戈，互相厮杀。本来兄弟阋墙,外御其侮，但是最近媒体报料贝尔斯登的CEO曾电话质询高盛的CEO,指责高盛落井下石，背后故意做空贝尔斯登的股票，以至致其溺水身亡。实际上，对华尔街从事衍生产品的交易员而言,薪酬构成则为基本工资加交易盈利,而交易盈利却占交易员薪酬的大部分比例。次贷危机折磨致死的贝尔斯登以及奄奄一息的美林银行，他们的员工薪资结构同样也是包括基本工资、分红、股票奖励,期权以及其他补助，工资仅仅占薪酬很小的比例，尤其主宰公司发展的高管人员，而股票奖励与期权价值则往往取决于公司的股价表现，业绩是股价表象的主要因素。

实际上，投资者也并不喜欢经营风格保守的公司，同样也在激进经营策略上煽风点火，推波助澜。著名投行摩根士丹利CEO裴熙亮由于采取了经营保守的理念，所以公司股价持续低迷，并落后于竞争对手高盛的股价，并最后因此挂冠辞职；那么，继任者为了汲取前车之鉴，及时将摩根士丹利经营的“风险系数”提高到2003年的1.61倍，风险翻倍增长。通常赢者通吃，为此，公司高管可能走火入魔，孤注一掷，为迎合投资者的偏好，投资高风险产品，但是市场稍有风吹草动，就可能马失前蹄。

基于上述的逻辑判断，企业无法改变投资者的风险偏好，但是至少应该反思企业的经营理念。如果想要基业长青，至少需要建立起风险与价值增长的平衡理念，在确保风险可以容忍的前提下，提升企业的价值增长速度。说到实际一点，那就是要从企业内部建立起合理的奖惩激励机制。如果任由“赚了属于自己，亏损属于公司”现象滋生，那么，对风险承担能力有限的员工而言，铤而走险是实现自身收益最大化的最优方案。这也就是经济学教科书中常常提到的“逆道德选择”风险。

约翰.堂恩有云：“谁都不是一座岛屿，自成一体；每个人都是那广袤大陆的一部分。如果海浪冲刷掉一个土块，欧洲就少了一点；如果一个海角，如果你朋友或你自己的庄园被冲掉，也是如此。任何人的死亡都使我受到损失，因为我包孕在人类之中。所以别去打听丧钟为谁而鸣，它为你敲响。”实际上，企业内部的任何一个环节出现灭顶之灾，都会快速辐射或者蔓延到其他环节，终将导致整体的瘫痪或者破产。因此，全面风险管理的真正落脚点是“全民”风险管理，最为重要的是调整企业的薪酬激励机制，因人而宜，确保风险和收益的对称设计和动态平衡，即应充分平衡关键效绩指标（KPI）、价值驱动因素（value driver）和风险三者之间的关系。

深植风险管理文化

此外，构建正面的风险管理文化也是维持风险与收益平衡的重要因素。谈到风险管理文化，譬如澳洲海关，出关时，需要通过一个 “NO FOOD”的旅客进入绿色通道。如果“瞒报”将受到严重警告，并收到一纸“WANRNING NOTICE”，警告声明如若再犯，则面临高达6600澳币的罚款，或者10年的刑事起诉。这个严厉的处罚结果，让所有人以后无论如何不会再敢“瞒报”。正是靠着这个严厉的负面惩罚制度设计，澳大利亚脆弱的生态系统才没有出现外来物种入侵，生态仍然保持良性和平衡。

同样，澳洲的交通秩序井然，更是源于严格的交通管制和严厉惩罚措施。如果违规则被罚款和扣分，并且非常严格。久而久之，严格的惩罚制度养成了司机的习惯，再久而久之，习惯逐渐演化成了一种文化。

同理，如果内控规范要严格执行和推行，也更应该成为一种企业文化。刚开始的时候，需要给予严厉的惩罚，杜绝任何的内部违规现象。如果有法不依，则无论如何完美的制度和规范，都会无济于事。我们知道，安永为中航油设计的风险管理手册中明确规定：损失20万美元以上交易要提交风险管理委员会评估；累计损失超过35万美元必须经过总裁同意才能继续；任何将导致50万美元以上损失的交易将自动平仓。中航油共有10位交易员，也就是说，损失的最大上限是500万美元，同时应该按照从交易员到风险管理委员会到内审交叉检查到CEO到董事会的路径层层上报，但事实是，没有按照规则行事的中航油最终共损失了5.5亿美元，远远超出500万美元的上限。事后的调查也证明这些完美的制度的确被束之高阁，并没有落到实处。实际上，中航油的文化中带有强烈的“官本位”观念，甚至强调权威至上，员工忠于CEO而非制度，缺乏正直和诚实的氛围，那么，这种文化的熏陶下，违规惩罚仍然遵循封建制度下“刑上不大夫”的做法。如果内部形成了完全服从的氛围，甚至包庇高管或者个别员工的错误行为或决定，终究会上行下效，上梁不正，下梁歪，内部控制体系最终将会土崩瓦解，沦为故纸堆里的一员。

成功的企业典范，如3M，波音、通用电气等的核心文化都含有绝对正直与合乎伦理的核心理念。企业中神圣不可侵犯东西应该是企业的文化理念而不是某个“领导”。无论如何，作为公司整体而言，绝然不能任由任何人员绕过内控制度。

很多人往往将风险视为“洪水猛兽”，但实际上，风险是收益的伴生物，如影随形。规避风险需要标本兼治。从根本的角度看，需要公司效绩评价中要更多体现风险因素的非财务指标。上面提到，全面风险管理的本质就是“全民”风险管理，人人有责和有压力。有必要将内部风险量化明确到公司董事会的成员和全体员工的身上，根据公司对全体员工的风险容忍度上限分配相应的风险管理指标；而从另外的角度看，为有效规避风险，公司需要建立有法必依的执行文化，任何人都不能以任何理由和借口越雷池一步。

为此，企业内部必须深植正直的企业文化理念。如果要保持员工对制度和企业文化理念的温情与敬意，其基本的前提需要企业树立员工和管理层在风险管理上人人平等的理念，否则要想在“为权力是从”弥漫的企业氛围内，培养出认真执行制度的员工是非常难的。

在内控体系建设中，CFO的职责是建立起风险报警和管理防范体系，进一步梳理和明确内部各作业环节的职责和风险最大承受度，因为这些体系主要是基于财务数据。在此基础上，建立和健全严格的内部管理流程；及时借鉴国外成功的管理模式和经验，引进VAR管理技术，对每个风险点进行量化管理，尤其需要在管理体系上实行金字塔型式“竖线管理体系”，自上而下，对风险点层层分解，最后在量化到各个作业环节上。通过部门职能划分、岗位设置、职责分工等与内部控制相关联的一系列办法来帮助解决这些障碍。

前面提到的德勤的调查结果反馈显示，因管理层的意识不到位是内部控制进程缓慢的重要原因之一，《规范》的出台是一个重大的契机，CFO可以借此平台及时推广“全民”风险管理。

需要重视的是，因为风险点的出现总是动态的，因此，CFO需要对内控工作保持敬畏的心态，及时总结、发现并解决问题。此外， “不战而屈人之兵仍是克敌制胜的上策”，企业只有建立起强大而正面的企业文化，内部控制制度才有可能有效，风险防范才不会是停留在制度层面上的一句解决之道。

（企业四期第四小组学员名单：李嘉 薛贵 刘军 王海 金胜 吕和东 杨宏图 周海平 孙志龙）

一花独秀不是春 百花齐放春满园

——企业类（四期）第一组2010年集中培训小结

“力尽不知热，但惜夏日长”，忙忙碌碌中迎接第二次集中培训来，不知不觉中紧张而又热烈的集中培训又结束了。在这次集中培训阶段，我们学习了香港中文大学会计与财务联席教授范博宏讲授的《公司治理》、国家审计署行政事业司司长鲍国明讲授的《国有大中型企业审计》、上海实业有限公司钱世政副总裁讲授的《公司财务》、厦门大学毛付根教授讲授的《战略成本管理》、博意门咨询公司首席顾问谢朝辉讲授的《平衡记分卡与企业的战略执行》、上海国家会计学院副院长讲授的《企业风险管理与价值》、上海华彩管理咨询有限公司执行董事白万纲讲授的《母子公司财务管控》等7项内容，4月25日上午还举行了《中国资本市场发展趋势—形势、政策与策略》的论坛，上海银行副行长、申银万国首席经济学家、汇添富基金公司研究总监等专家分析了宏观经济、资本市场走势、货币政策、投资策略等等。

课程的设置和师资的配置，有宏观的课程，也有微观的课程；有课堂讲授，也有课后讨论，还有学员辩论会，形式多样，丰富多彩；师资有来源于香港的一流教授，也有来自企业的管理专家，还有咨询公司的咨询专家，各有所长，讲授内容各有特色；同学们来自各行各业，但各有所长。正所谓“一花独秀不是春，百花齐放春满园”。

一、千教万教教人求真，千学万学学做真人—香港中文大学范博宏教授讲授《公司治理》

范博宏教授是香港中文大学会计学院及财务学系的联合教授，美国匹兹堡大学财务学博士，范博宏的主要研究和教学领域是公司治理、公司财务、组织经济学，对体制因素如何与公司的会计、财务和治理互动有特别的研究兴趣，他的公司治理研究曾被多种商业期刊报导。作为香港中文大学经济与金融研究中心主任，范博宏致力于中国和亚洲的公司财务与治理问题的高质量研究。他当前的研究项目包括东亚家族公司的继承，政府治理在公司治理与公司财务中的作用。范教授给我们讲授的是《公司治理》，主要内容是体制因素和公司治理、所有权与组织结构和激励、国有企业的治理问题、家族企业的治理问题、董事会、管理层薪酬、企业透明度、公司财务与公司治理等问题。范教授给我们印象最深刻的，一是求真务实的精神，他本人及他的助理研究人员大约10人长期致力于大量的艰苦细致的数据收集、整理和数学分析工作。为了证明一个观点，或者描绘出一个曲线图，他们要花3年时间搜集数据，1年时间进行分析和研究。他没有照本宣科，给我们讲授的很多内容，演示的很多图表，都是他们正在研究的最新内容，很多都还没有发表。现在能够这样静下心来做研究的经济学家又有多少呢？能够在课堂上与我们分享其最新研究成果的又有多少呢？第二是他的虚怀若谷，他总是在阐述完自己的研究以后，询问我们有什么见解，受其启发和影响，我们很多同学也大胆发表不同见解，甚至对其观点和研究对象、研究方法进行批驳，但他总是耐心听我们阐述，如饥似渴地接收来自国有企业财务管理一线的信息，对尖锐的意见也能笑脸面对，对正确的意见就当即采纳，不断补充、完善或修正其学术观点。这种教学方法和精神，使我们体验到了西方教学的开放，学习到了如何做学问和如何做人，正如郭沫若先生对联所言，“千教万教教人求真，千学万学学做真人”。

二、理论与实践相映成趣，鲜活案例展现审计魅力—鲍国明司长讲授《国有大中型企业审计》

身为国家审计署行政事业司司长的鲍国明当过大学教授，在审计署任职若干年，具有丰富的工作经验和很深的学术造诣。鲍司长结合自身多年学术研究和工作经验，深入浅出地给我们讲授了企业审计的基本情况、内部审计的定位、加强内部控制评审防范管理风险、加强财务审计防范财务风险、加强效益审计提高管理水平和经济效益等内容。鲍教授理论功底深厚，厚积薄发，讲课间不假思索，不带停顿，有激情，有底蕴，清晰流畅，熟悉业务，大量生动鲜活的例子信手拣来，简单的讲义、枯燥的内容讲得津津有味。既有历史的长度，内部审计的历史娓娓道来，又有宽度，内部控制、内部审计、风险防范，横看中外，视野开阔。

她擅长用生动的事例来阐释理论和说明问题，而不是生硬的说教。比如在讲到绩效审计时，她以加拿大对其监狱改善投入的审计为例，加拿大政府为了提高监狱犯人改造效果，投资在监狱里建设犯人配偶探监、同居的房子和设施。加拿大政府审计部门对该项目的效益进行审计，评价是否确实提高了犯人改造效果，通过投资前与投资后的纵向对比分析，通过探监配偶可以同居的监狱和不可以同居的监狱的对比分析，发现这一投资确实明显提高了犯人改造的效果。审计人员还调研犯人，犯人反映监狱给予人文关怀，更愿意配合改造，犯人与家人团聚，舒缓蹲监压力，降低离婚率，更有利于改造和出狱以后的稳定。在这些工作的基础上，审计人员得出结论：该项支出是有绩效的结论。这个案例令人耳目一新，又深受启发，深刻领会了什么是绩效审计，如何开展绩效审计。

再比如，鲍司长在讲授经营管理审计时，举了一个案例：一个钢铁企业，财报显示利润下滑，企业老总马上召开厂务会研究，发现企业生产的薄板亏损却卖得多，厚板盈利却卖得少。生产部门是根据营销部门提供的客户增加情况来安排生产的。老总决定明年多生产中板，减少薄板生产，并顺便要求审计去核查问题的真正原因。审计接到任务以后，第一步：找财务部要成本资料，核实两种盈亏产品是否属实；第二步：找营销部门，发现薄板销售上升，中板稳定；第三步：市场调查，发现很多小企业加入该行业，且生产中板；接着调研市场对薄板的需求量；第四步：再找财务部要资料，研究薄板的盈亏平衡点，发现大约到1200吨时产品可以保本，而且有市场；第五步：找技术部门的同志论证需要贷款多少可以增加薄板产量超过盈亏平衡点，技术上是否可以改造设备，多少年可以还贷。在完成这五步的基础上，审计报告结论：明年万万不可提高中板产量，而应大幅度提高薄板产量，并明确产量达到多少可以盈利，贷款多少可以立即上马增产项目，多少年以后可以还清贷款。这就是经营管理审计。这个例子，一下子使我们体会到了经营管理审计的精髓。

三、资本市场充满故事，一个故事一首诗—钱世政副总裁深情讲授《公司财务》

钱教授是经济学博士，教授，曾任上海长城机电厂财务部会计，复旦大学会计系副主任、教授，现任上海实业（集团）有限公司副总裁，上海实业控股有限公司执行董事、副行政总裁。他曾经在大学从事会计学教育工作15年，海外打工7年，他最大的兴趣就是研究公司的理财和财务会计。钱教授在一天的时间里，带领我们进行了一次惊心动魄的资本之旅，一路上用诗一样的语言，诗歌朗诵一样饱含深情地讲述了七个资本故事，从中信泰富147亿巨亏案、德隆兴衰、阿里巴巴奇迹、复星的价值创造到可口可乐200亿鲸吞汇源、光伏演义、吉利汽车成长。不同故事说明不同道理，给我们不同的启示。

中信泰富巨亏案告诉我们，AUMULATOR= I KILL YOU LATER;投资亏损=目标错位+工具错配，场外交易，想说再见，其实很难；现代经济的核心是金融，谁控制了金融谁就控制了世界；在全球经济一体化的大潮中，一国难以独善其身；与知识经济相伴的是金融创新和组织创新；信用膨胀加创新过度酿成惊天大祸；以实体经济为依托，借助虚拟经济提升价值才是健康之路。

德隆走金融控股之路的发展战略本来是很先进的，但德隆领先太多了，在这种情况下投资周期与回收周期的错配最后断送了德隆。领先一步是发财，领先两步是坐牢，领先三步是掉脑袋。事实虽然并非全然如此，但这三句话生动揭示了脱离现实环境去运作企业将冒很大的风险，脱离环境越是厉害，所冒风险也越大。

阿里巴巴的奇迹告诉我们，基于IT并扎根于13亿人口的中国的新经济企业具有无限商机；影响股价的因素很多，根据EMH理论，信息量决定其价值量；决定市盈率的因素很多，但盈利成长性是重要因素；市场的变动不是企业完全能够掌控的，盈利的预期未必能够实现，因而市盈率就演变成了“市梦率”。

复星创造价值的故事告诉我们，要以战略视野审视产业周期发现价值，要通过整合提升价值，要建立沪港资本通道，互动共振，通过资本溢价套现可实现价值。

可口可乐200亿鲸吞汇源的故事则让我们看到，并购可以产生协同效应提升企业价值；上市只是手段不是目的，退市也只是手段不是目的，资产套现才是价值实现，用朱新礼的话说，要象养儿子一样办企业，象卖猪一样卖企业；盈利的高成长性是资本市场的大卖点，13亿人口的中国市场是世界资本市场的热点，新兴转型的中国经济蕴含着巨大的成长性。

江苏中能硅业科技发展有限公司上演的光伏演义告诉我们，寻觅经济增长的热点，构筑比较优势，是在资本市场中吸引眼球的常用手段；“这是最坏的时候，也是最好的时刻”，这或许是商人看大市的独特本领；反向收购与定向增发成为资本市场并购的重要手段和推进器；估值是并购成败的要素之一，采用P/E估值可将复杂问题简单化。

吉利汽车的成长史再次证明了熊彼特“创新是生产要素的重新组合”的经典理论，让我们体验了李书福“汽车不是有钱人的专利，我们有责任培育百姓的汽车消费观”这种大企业家的情怀和“积极向上的自主创新，眼睛向下的自主品牌”的水平营销典范，也给我们财务人员树立了一个“构筑资本平台、抓住市场窗口、多渠道融资”的融资策略典范。

听钱教授讲课像是听说书，有悬念，有高潮有起伏，深深抓住我们的心。钱教授最后还以其亲身经历、切身体会指引我们成长之路，那就是：通过打工特别是海外打工开阔视野；视野决定思路，思路决定出路；将国际视野与本土化的对策结合，把美好愿景转化为真金白银。

四、管理方案也是产品，管理方案的探索和总结提炼就是产品开发—上海华彩管理咨询有限公司执行董事白万纲讲授《财务管控体系及运营》

白万纲博士是上海华彩管理咨询有限公司执行董事，清华大学、北京大学、复旦大学、上海交通大学兼职教授。1996年起，白老师开始致力于管理咨询和培训事业，他带领团队先后研发出“四层级战略”、“母子公司管理”、“组织智商”等管理方案。到目前为止，白老师已经为近百家企业提供了专业的战略管理咨询服务，其中50%以上为上市公司。同时，他每年都会应各地之邀举办50余场演讲会，与企业家接触，传播管理思想。白老师让我们认识到，管理方案也是产品，管理方案的探索和总结提炼就是产品开发，因此我们在企业进行企业管理应该将自己的管理经验开发成管理方案，成为社会财富。

四层级战略：第一层级——基本战略 ， 确定企业要进入哪个产业，如何应用金融技术，如何管理风险，提供什么产品（服务）组合。第二层级——发展战略企业如何发展，如何管理不确定性，如何促使企业歧变，如何配置资源。 第三层级——经营战略 ，如何在生态链中壮大，占有有效资源，获得最大回报。 第四层级——职能战略，职能战略是企业中的各职能部门制定的指导职能活动的战略，描述了在执行经营战略的过程中，企业中的每一职能部门所采用的方法和手段。

母子公司管控：企业集团的发展水平是衡量一个国家和地区经济实力和发展水平的重要标志。我们可以看到经济越发达的国家拥有大型集团或者是跨国集团的数量越多。因此，如何对数量众多、行业跨度广泛的子公司、孙公司进行管控是这些巨型公司时时思考亟待解决的严峻课题。由于跨国公司的长期科学经营管理历史，母子公司的管控课题研究在国外已经有相当长的历史了，并在不同阶段表现出不同的历史形态。

以世界500强的长达百年的母子公司管理控制发展为例：1910～1920年间强调规模效益，1920～1930年间强调科学管理，1930～1940年间是所谓的人际关系管理，1940～1950年间强调组织功能结构，1950～1960年间强调战略规划，1960～1970年间强调预测与战略之间的互动，1970～1980年间强调在市场战略和组织设计层面落实战略。上世纪90年代，强调的是全球化、信息技术、战略人力资源管理、学习型组织与知识管理等多角度实现战略。而进入本世纪，母子公司管控重点在战略性控制与联动功能强化。而伴随着中国经济的急速发展，中国集团型企业数量日渐增多，企业跨地区程度越来越高，投资控股关系也越来越复杂，这给企业的管理提出了很大的挑战。中国企业要想在世界领域内产生影响，比肩500强，不断扩大企业规模并且使之协调发展，首先必须理顺母子公司关系，扫清母子公司管控困境这个障碍。

母子公司管控的核心含义是指大型公司总部或者高层，对下属企业或部门采用的管理控制方式，其目的是为了更好的适应集团型、多元化企业的管理需求。管控模式是一个层级概念，指的是上一层对下一层的控制，在同一个企业中，可以出现多层的混合管理模式。母子公司管控模式不是孤立的，是和企业的组织架构、业务流程紧密相连的，管控方式决定组织架构和业务流程的设立，组织架构、业务流程反过来影响企业的管理模式实施效果。按照集、分权的程度，集团公司总部对下属企业的管理模式可以分为三大类财务控制、战略控制和操作控制。集团总部对下属企业的控制，最主要是体现在以下四个计划的控制：战略计划、投资计划、经营运作计划和人力资源计划，上述三大类的管理模式在四大计划控制中体现出不同的集、分权程度。

组织智商：阿尔布莱特法则说：“把一群聪明人收编进组织后，结果往往变成集体性愚蠢。”这种现象随处可见。举例来说，1999年美国宇航局在火星进行的气象人造卫星任务失败，就是因为一组工程师使用公里和公斤的公制单位撰写程序，另一组却使用英里和英磅的英制单位运算。结果即使两组人马协作无间，最终还是发生搭错线的乌龙。这个例子正是“满坑满谷聪明人的组织，到头来还是做出蠢事”的写照。想破解阿尔布莱特法则，就得靠“组织智商”(OI)了。“组织智商”可以定义成：“能让组织的『脑力』动起来，专心致志完成使命的能力。”说穿了，“组织智商”是集体性愚蠢的解药，是有计划地通过各种方式有效运用集体脑力，并加倍其效用。尽管开发“组织智商”并无一定章法可循，但具备“组织智商”的组织通常会出现以下七项关键特性，值得其他组织仿效、深思。“组织智商”的七项关键特性为：策略愿景，即每个人都了解企业的理念与价值观；命运共同体，即大家都觉得同舟共济、荣辱与共；渴望变革，即人人都做好准备，接受挑战与改变；更上层楼，即组织全体员工都愿意付出更多，以换取更大成就；团队协作 ，即一切制度均是成功的助力而非阻力；知识配置，即有效运用组织的知识资产； 绩效压力，即人人自觉有义务追求卓越，不该打混摸鱼。简言之，除非企业从学习中懂得更妥善运用集体智力，让组织变得更聪明，否则就可能被深谙此道的组织超越。组织领导人能确切陈述企业的理念与价值观时，“组织智商”就会增加。同时，组织领导人也要有能力视需要，重新创造成功的核心观念。当人人都认同相同的使命，就能有所贡献并提升“组织智商”。一旦少了这样的共识，“大家各自为政”就会造成整个组织出现多头马车的情形。因变革而欣欣向荣的组织，可能比故步自封的组织拥有更高的“组织智商”。追求成功作为共同目标的企业，会有更好的团队精神，因为大家会甘心愿意为团队成就奉献心力，不会各自为政。一旦员工在评量自己的成绩时，能把组织的成败当成自我表现的一部分，便会更乐意贡献自己的力量，“组织智商”也会跟着增加。只要大家愿意付出更多，不是只求交差了事，组织就会进步神速。在智慧型组织中，会运用角色、目标、规则与工具建构现行制度，帮助员工达成目标。要提升“组织智商”，就得消除结构性的缺失，员工才能团结协作朝共同目标前进。为了让组织的作业行动都聪明有效，就必须让组织随处可以获取有用的知识，但这又必须在商业机密及其他关键技能、信息和数据之间，找到一个平衡点。要提升“组织智商”，就必须鼓励新点子与新发明，一旦员工有更好的想法时，要允许他们积极挑战现况。在智慧型组织中，人人(不光是领导人)都对自己的绩效表现备感压力。要是能把高度的自我期许和营运上必须履行的责任，创建在整体成功的理想上，员工便会全神贯注在任务的成果表现。

五、不为抓小鱼而蹈巨浪—上海国家会计学院副院长谢荣教授讲授《企业风险管理与价值创造》

谢荣教授是中国著名会计和审计专家，兼具深厚的理论造诣和丰富的实务经验，曾担任毕马威华振会计师事务所合伙人；现任全国会计硕士专业学位教育指导委员会委员、中国审计学会常务理事、中国会计教授会常务理事及多家大型上市公司独立董事等。谢教授为我们介绍了企业风险管理理论，SO与内部控制等，并与理论紧密结合，深刻剖析了雷曼兄弟公司、美国山登公司会计欺诈案、中信泰富、百富勤、安然公司等案例。

汇丰集团前主席庞?约翰说：过去摧毁一座金融帝国可能需要一个很漫长的过程，但是现在，即使是经营了上百年的金融帝国也可以在一夜之间倾塌。  2009年4月8日，中信泰富董事及主席荣智健辞职，多位高管也相继辞职。又一个声名显赫的大企业在与资本的对赌中输了，金融衍生品的暴烈脾气如此近距离地展现在我们面前。或许这印证了一条颠扑不破的古训：瓦罐不离井上破。在金融危机中跌倒的企业家们，有许多是忘记了企业经营最基本的原则之一，即控制风险。谢教授不客气地指出，历来玩资本的输家，都是贪图小利，而置百年大计于不顾，把企业投入无法控制的风险之中。企业风险控制是个蛮大的课题。企业风险，指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响。企业风险一般可分为战略风险、财务风险、市场风险、运营风险、法律风险等，有一些是中国企业以前较少遇到的。

建国60年，中国从供不应求的计划经济时代一直发展到现在供求基本平衡的时代，以前企业虽然也碰到很多问题，比如供应、产品市场、资源如何组合起来等，但是供求关系基本平衡之后，需要在更高的层面上考虑问题。我们的很多企业，规模与管理思路之间存在落差，小公司已经发展到了比较大的公司，再发展到集团公司，而管理的理念和方法还是建立在小公司环境里的那一套。现在的企业虽然很大，但是只能做你的强项，做你的弱项将吃掉你做强项的利润。做第一赚大钱，第二赚小钱，第三不赚钱，第四赔小钱，第五赔大钱。所以通用做什么都只做前三。在逐步走向成熟的市场经济环境里，大公司该如何经营，有些企业已经有了这方面的思想准备，但是很多企业还没有，碰到问题之后拿出来的对策就容易失误。

谢教授指出：“企业风险管理是企业一项常规的避免经营失败和创造价值的工作。”我们财务人员处在风险控制的中心，“春江水暖鸭先知”，我们应该对经济金融形势有超越其它职业和人员的敏感，应该具有超越他人的风险防范意识，应该培养超越他人的风险识别能力。风险源于不确定性，受控于有章可循，我们应该借鉴萨班斯法案，遵循《企业内部控制基本规范》及其指引，梳理企业风险，建立健全风险控制体系，使我们的企业和管理人员安全经营，可持续发展。

六、超越会计出身，成就会计领军—厦门大学毛付根教授讲授《战略成本管理》

毛付根博士现为厦门大学会计系教授，长期担任厦门大学、香港城市大学、新加坡国际管理学院EMBA主讲教授；兼任国家会计学院、爱立信中国学院、新加坡国际管理学院、泛太平洋管理研究中心客座教授；主要研究领域包括管理会计、成本管理、公司财务、跨国公司财务管理、绩效管理与财务控制等。

毛教授在给我们讲授《战略成本管理》时，有一个观点贯穿始终，那就是：会计出身不好，要超越会计出身，才能成就会计领军。他讲授的《战略成本管理》，超越会计和成本管理，有诸多深刻独到的见解，使我们印象深刻，听课的同学普遍反映毛教授的课深入浅出，最具启发性，让我们深刻领会到如何超越会计，成就会计领军。鉴于同学们都感觉到毛教授的课如果听漏了就是损失，那么我将我记录下来的毛教授的经典观点奉献出来，与同学们分享。

战略目标要具体化和便于理解，毛主席把宏伟的革命战略目标具体化为“打土豪分田地”的具体目标，农民好理解，很欢迎，所以非常有积极性。毛主席把执行战略目标的要求具体化为“一切行动听指挥”，“不拿群众一针一线”，“捡到遗物要归公”等等非常明确而人民群众又便于理解和记忆的要求，还有邓小平“不管白猫黑猫，逮住老鼠就是好猫”和“马照跑舞照跳”等等，也是具有异曲同工之妙。

表面上是财务业绩，其实是战略能力。

差异化战略就是人无我有，重点集中战略就是人有我优，成本领先战略就是人优我廉。

企业不能只会做加法，不会做减法，有所不为才能有所为，要先做好减法再做加法，如先做加法再做减法，那么做减法时机会已经不多了，既要善于做投资的加法，增加投资项目，又要善于做减法，处置投资，建立退出机制，要丢宽度，保高度。

不了解顾客的盈利能力，就没有办法采取恰当的策略，只能提供同质化产品，开展同质化竞争，因此应该把合适的产品在合适的场合提供给合适的人。

绝大多数行业大量的人力物力都花费在小客户身上；可做的事情很多，该做的事情很少；做决策应该是要充分论证失败的代价，风险投资家就是充分论证投资失败的代价。

财务要对数据进行挖掘，要一直挖掘到底部，找出具有盈利能力和竞争能力的环节，丢宽度，保高度，精耕细作，而不是广种薄收。

有时间应该去看《大败局》，成功没有绝对的方式，但是失败却有规律可循，成功需要充分条件，失败却只要一个条件。

世界上可行性研究报告研究的都是必要条件，“可做”了，但是没有论证充分条件，没有论证“该做”。

“大不一定强，不大肯定不强”—李东生。

财务只能控制费用，不能抓成本。企业不能管理成本本身，而是要管理导致成本发生的流程和作业。钱不是人花的，是事情花的。要裁掉非增值作业。

资产负债表是瞬时报表，没有期间，就像在一瞬间看两个人赛跑就判断两个人谁跑得快一样，不知道跑了第几圈，所以不能判断看谁跑得快。

没有不挣钱的行业，只有不挣钱的企业。好与坏的关键在于速度，每天赚1%，一年下来的利润率就是365%。薄利多销的大前提就是速度。资产在手转不动就不挣钱，转动了就挣钱。一个企业的竞争优势其实就是来自于速度。

哈佛教授在《哈佛商业评论》发表一篇文章，认为损失一个老顾客带来的损失是25倍。

战略成本管理：生产模式由推动型改为拉动型；企业组织结构不合理吃掉大量费用；流程陷入官本位，即按职能部门设置，一个订单分解为多个部门完成。要搞项目组，一个定单放在一个项目里面。让看得到敌人听得到炮声的人做决策。竞争对手之间差别不大，成本优势来源于作业和流程业绩。

好企业是企业末端低能化。傻员工，好制度。

中国教育是最大的同质化竞争，是一片红海。

香港汇丰银行没有会计科目，只有信息代码，代码有27位数，无穷组合，可以提取任何信息。财务会计部对外只做信息披露，管理会计部负责把信息加工成领导决策需要的形式和类型，管理会计人员负责进行作业成本分解。未来会计人员将被分解到各单位，再后来将被业务人员替代。

消除或压缩等待和传递时间：把串行活动变为并行活动（中间层都是报喜不报忧），同步介入，信息透明公开，作弊很难。戴尔用并行来规避销售人员带走客户的风险，财务人员和销售人员一起了解客户的需求，然后提交资料给信用部，信用部决定是否可以销售，用什么条件销售。

要优化检查评审点，有些领导审批成了行政干预，领导签字的实际作用就是体现领导权力、导致流程周转缓慢。取消重复审批，进行授权审批，让最明白的人更有权。

清晰的操作流程表，就可以减少返工。只有高端流程，缺乏子流程，成本加大。

优化客户接触点。太多客户接触点让客户不方便。让顾客多次往返，延误时间又让客户不满意。

每个同学的感触不一样，因此记录的经典妙语也可能不一样，我们所记录下来的就是这么多，只要我们领会这些并努力做到，那么我们就能够超越会计出身的局限成就会计领军的梦想了。

除了这六门课程以外，我们还学习了博意门咨询公司为我们讲授的《平衡记分卡与企业战略执行》，参加了上海国家会计学院举办的《中国宏观经济与资本市场走势》高峰论坛谢朝晖老师讲授《平衡记分卡与企业战略执行》时，将我们分成五个小组，并对每个小组回答问题、积极参与讨论和小组活动的情况进行全程打分，创造了竞争气氛，调动了我们听课的积极性，这种授课技巧给我们留下很深的印象。我们这些学员都有可能在自己的企业、其它企业甚至大学去授课，这种授课方法值得我们借鉴。《中国宏观经济与资本市场走势》高峰论坛由上海国家会计学院夏大慰院长亲自主持，演讲的嘉宾有国泰君安证券的首席经济学家李迅雷、申银万国证券总经理陈晓升、上海银行副行长王世豪、汇添富基金管理公司研究总监韩贤旺，论坛上各位专家各抒己见，独立研究和思考精神使我们印象深刻。上海银行副行长与我们分享了理财的“九段”论：一段是储蓄，二段是储蓄+保险，三段是储蓄+保险+国债，四段是投资基金，五段是投资股票，六段是投资房产，七段是投资期货+黄金+艺术品，八段是股权投资，九段是投资品牌。这个投资理财的“九段”论，给我们财务人员以反思，同时也给我们指明了目标和路线。

“一花独秀不是春，百花齐放春满园”。十天的集中培训时间短暂而又丰富多彩，精彩纷呈，师资搭配风格各异，各有千秋，课程安排各有侧重；在学习期间学院项目组还组织了企业四期与企业三期辩论会，使我们找回了年轻的激情；同学们来自各行各业，有的能歌善舞多才多艺，有的风趣幽默能言善辩，有的学识渊博通深沉内敛，有会计行家，也有股市高手，我们每天都在进行着碰撞和交流。所有这些，都让我们受到了教育、启发，得到了提升。我们热爱这个项目，这个项目也很热爱我们，“相看两不厌”！“春种一粒粟，秋收万颗子”，财政部、上海国家会计学院和会计领军项目组的老师们的心血不会白费，这些学员将会借此东风快速成长，为会计事业做出更大贡献，回报为这个项目付出的领导和老师们。“会当凌绝顶，一览众山小”，在参加了这个项目以后，我们研究胆敢小看任何国内的会计专业培训项目了，我们很多同学都能克服自身的很多局限，突破部门和企业的天花板，以更开阔的视野，更宽广的思路，走向更广阔的世界。

（企业四期第一组学员名单：刘晓晖 姚宇红 张星燎 夏登梅 蒋曙明 金志刚 肖绍平 桂友泉 刘洪波）

伏行千里 然后驰骋

——研读威廉R.斯科特《财务会计理论》的苦与乐

理论让人先知先觉，理论也让人后悔不迭。理论让我自惭浅薄，理论也让我自命深刻。学习理论让我辛苦，运用理论让我快乐。年纪已经一大把，做事还爱“理论”一下。学了会计十几年，当了会计十几年，以为高级财务会计、会计准则就是会计理论，货币时间价值论、资本资产定价模型等等就是财务理论。道听途说过规范会计理论、实证会计理论，但从来没有去较真。就凭这点见识，居然混进领军（后备）人才队伍！读了加拿大著名会计学教授威廉R.斯科特的《财务会计理论》，并比较阅读葛家澍、杜兴强的《会计理论》，才弄清了规范和实证的基因，领略到规范和实证的风韵。

曾在长江之滨大声诵读，精彩处难抑兴奋，拣起石头往江里扔；也曾在床上默读，绝妙处掀被而起，高兴到不知所以。苦读《财务会计理论》数月，凭借学到的那三招两式，在实战中偶尔还能赢得掌声。如今回顾数月来学习和实战的苦与乐，八个字从脑海里一跃而出，那就是：伏行千里，然后驰骋！

那些奠定财务会计理论基础的经济理论，是伏行穿越的丛林

实证经济学产生于19世纪上半叶，到20世纪30年代后成为西方经济学的主流，其在20世纪50年代以前主要受实证主义哲学思潮影响，50年代后则主要受证伪主义哲学思潮影响。其创始人是美国经济学家M.弗里德曼(M.Friedman)，主张对经济问题的研究采用“大胆假设，小心求证，在求证中检验假设”的方法，只回答“是”和“不是”的问题，不回答“好”与“不好”的问题。正是弗里德曼普及了实证这一名词。《财务会计理论》涉及了决策理论、投资组合理论、有效市场假说、资本资产定价模型、信息不对称理论、博弈论以及其分支—代理理论等等，这些理论都是经济学理论的大森林里一株株大树，是我们学习实证会计理论必须伏行穿越的经济学理论丛林。

单人决策理论和投资组合理论让我了解了理性的、规避风险的投资者的需要，投资者需要有助于他们评估证券期望收益和收益风险的信息。以历史成本为基础的财务报表即便不直接报告未来投资回报，但它本身能够帮助投资者预测公司未来盈利能力或者现金流量从而预测未来收益，因此是投资者重要的和符合成本效益原则的信息来源，提高了我们对财务报告在为投资者提供相关和可靠信息中的重要地位的认识，主要会计准则制定委员会已经采纳了决策有用观。

有效市场理论对财务会计来说具有重大的意义，其中之一是有效性的定义是相对于一定量的为公众所知的信息而言的，财务报告在增进这一定量信息的数量、及时性、准确性方面起了很大的作用。比弗（1973）的分析揭示了有效证券市场的另一个意义，即只要公司所采取的特定会计政策不会带来现金流量的差异，并且公司披露了其所采用的会计政策，而且投资者有足够的信息进行会计政策改换，则公司所采取的特定会计政策便不甚重要。依照有效证券市场理论，其原因在于投资者能够“看透”报告净利润中所内涵的未来现金流量的信息。在这个过程中他们会考虑计算净利润的具体会计政策。这样，只要会计政策被充分披露，就不会影响证券的有效市场价格。信息观下的实证研究倾向于接受市场价格的有效性，并以会计信息与这一市场价格之间的联系来评价会计信息的有用性。会计人员也日益理解信息在决定证券价格中的作用。比弗也指出，会计人员正在与其它信息来源展开竞争，通过增加财务报告的信息内涵，会计人员不仅可以保持竞争优势，而且也能通过减少内部信息所带来的负面影响以增进整个社会的福利。

资本资产定价模型提供了一个重要而有用的途径来对收益的市场预期模型化，这个模型是建立在证券市场有效性基础上的。信息不对称是财务会计理论中公认的最重要的概念，阿克勒夫研究了信息不对称的影响。旧车市场的例子堪称经典。信息不对称之所以对财务会计理论如此重要，其中一个原因是证券市场面临着信息不对称的问题，内部人可借助信息优势以获取超额利润，有可能被“有悖于”投资者利益的机会所诱惑，这就是逆向选择，这就是财务报告被视为降低逆向选择的工具、会计人员采用充分披露政策的理论基础。

代理理论是博弈论的一个分支，它研究当委托人与代理人的利益存在冲突时，如何设计合同激励理性的代理人按委托人的利益行事。霍尔姆斯代理模型拓展了代理理论，使有效市场理论和经济后果协调起来，使我认识到以历史成本为基础的净利润在签订委托代理合同时有其优势，也说明了公认会计原则和审计在增强作为合同签订基础的净利润的可信度上是起重要作用的。因此，博弈论被视为财务会计理论的一个重要部分，要更深入理解受财务报告影响的不同利益群体的冲突状况，就要进一步研究管理人员的报酬和盈余管理问题。

要深刻理解财务会计理论，就必须先学好这些为财务会计理论奠基的经济理论，因此，学习这些理论是我们攀爬实证会计理论这座高山必须穿越的丛林。

二、那些艰深的实证和卓越的会计理论，是伏行沼泽摸到的黄金

《财务会计理论》阐述了盈利信息含量、分红计划假设、负债权益假设、规模假设、会计政策选择等等理论，在会计理论的园地里，曾经只有规范会计理论一片树林，这些经典实证会计理论的出现为会计理论园地增添了一片花草，更引人关注。实证会计理论从20世纪70年代末被提出至今已有30年了。回顾这30年会计研究发展的历史，实证会计理论在其中占据了重要的地位。实证会计理论一个最重要的贡献在于把会计方法作为主要的研究变量，引导会计研究者对会计问题进行思考，改变了纯粹把会计抽象为一个信息信号的思考角度，为会计研究注入了活力。经过30余年的迅速发展,实证会计理论已经成为西方会计学的主流学派,当今美国三大顶尖会计学术刊物《会计评论》、《会计研究杂志》、《会计与经济学》上的文章90%以上都是关于实证方面的。

实证会计理论既丰富了会计理论，又具有巨大的现实意义，就像黄金既具有收藏价值又具有使用价值一样。盈利信息含量理论为会计信息披露提供了理论依据，推动了资本市场的发展；分红计划假设揭示了分红计划的双重效应，是我们中央企业接受国资委业绩考核和在企业内部开展全面预算管理和业绩考核必须具备的基础理论；债务契约假设让我们洞悉了债务契约被违反和管理人员选择增加盈余的会计政策的细微条件；政治成本假设让我们深刻理解了出现在大企业集团的那些会计把戏；会计政策选择为会计准则制定提供了理论依据，为建立科学、可行的会计准则体系提供了指南，也为我们组织制定企业内部的规章制度提供了基本方法。

然而，得出这些结论，并使之成为会计学承认的会计理论，却是艰辛的。研读这些理论对我而言同样是艰苦的。实证会计理论展现了现代经济学中涌现的纷繁复杂的数理模型，学习这些模型时，众多的参数，艰苦细致的数据梳理，复杂的数学模型和艰深的分析过程，常常使我读着读着就不知所以然，生出偷懒跳过去直接看结论的欲望，但是直接看结论还有什么意思呢？还需要什么实证呢？实证的美妙不就在于实证过程的艰辛和不得不信服的结论吗？鲍尔(R.J.Ball)和布朗（P.Brown)1968年在其经典论文中，收集大量数据绘制出的PEAD图形对称、飘逸，就像一幅画给人以美感，给予的命名叫“PEAD”，“漂移”（DRIFT）这个词生动、传神、精准。有人说会计就是一门艺术，鲍尔和布朗的这一研究让我品味到会计研究也是一门艺术。它所揭示的规律看似平淡，却奠定了会计信息观的基础，使决策有用的会计信息观占据会计理论的统治地位，深深影响我们现在会计准则的研究和制定。还有，分红计划假设、负债权益假设、规模假设、会计政策选择等等这些经典的实证会计理论，证明的过程都是艰辛的，但建立起来的这些理论，都是不会贬值、不会掺假的黄金，人人都深信不疑，乐于接受。有了它，我们会计理论和实务的大厦就金碧辉煌。

斯科特教授的这本《财务会计理论》以信息经济学的基本框架来解释财务会计在现实世界中所碰到的基本矛盾，总结了西方会计理论界20世纪60年代以来的实证研究成果，书中讨论的一系列学术文献，有的来自经典名篇，有的别具时代特征，使我了解了西方实证会计研究的大致脉络。我能通过研读《财务会计理论》一书，体会这些会计理论复杂的论证过程和经典的结论，我艰苦的学习过程和学到一点、用上一点的快乐，就如伏行于沼泽去发现黄金，不深入进去不行，深入进去又跋涉得很艰辛，找不到出来的途径很痛苦，而领会到其中的玄妙就象终于摸到黄金一样惊喜。

三、在《财务会计理论》再学博弈论，让我脱离混沌而清醒

雾里看花，似曾看清，又说不出看见了什么；分明看见，却又描述不出其美妙。一团乱麻，好像找到了线头，却又理不出来；若干个死结，怎么也打不开。烦躁，都要疯了！这就是没有博弈论之前，面对眼花缭乱的世界，面对错综复杂的利益纠葛，面对千头万绪的利害权衡，我们那一种剪不断理还乱的痛苦状态。《孙子兵法》曰：“知己知彼，百战不殆”，可是如何知己如何知彼？搜集到对方的各种信息，如何结合自己的各种信息条分缕析？却没有人告诉我们。博弈论把两个或多个参与人之间的相互作用予以模型化，精确地描述了思维和分析的过程和方法，为研究冲突问题提供了一种强有力和灵活的工具，使我们知道了如何知己知彼，如何析己析彼，如何“出其不意，攻其不备”。

很多经济问题都可以模型化为博弈，比如卡特尔或寡头工业面临的决策问题就是一种博弈。博弈论已经成为财务会计很多现时问题的基础。博弈论的基本思想为我们分析和处理生活中的各种问题提供了有效的方法，自不必说。作为会计人员，在《财务会计理论》这本书中重学博弈论，释我疑、解我惑、指我路、醒我脑者当属博弈论家族的非合作博弈之管理人员与投资者之间的冲突分析模型、合作博弈之公司所有者和管理人员之间的雇佣合同、债券持有者与管理人员之间的借款合同。

财务报表使用者是一个群体，管理人员和投资者是其中两个重要参与人，他们之间的冲突可以模型化一种非合作博弈。本书例9.1分析了管理人员—投资者的非合作博弈，这个模型能使我们更好地理解会计政策选择的过程。而达拉斯和斯托顿将在位者和潜在进入者模型化为博弈的研究，则将完全披露的问题延伸到了行业结构，加强了我们从实证会计中得到的结论，即对投资者的完全披露并不是惟一影响管理人员对会计政策选择的因素。非合作博弈应用于会计领域的这些分析，使我认识到会计准则制定机构如果不懂得考虑受会计政策选择影响的所有群体的利益，那么它将面临准则难以执行的危险。同样，我们在实际工作中制定财务规章制度，也必须如此考虑。

本书例9.2是把雇佣合同模型化为合作博弈的一个例子，通过把公司模型化为两个有利益冲突的理性的个体，解释了所有权和控制权的分离是怎么一回事，深刻揭示了最优合同的本质关键取决于可共同观察到的一切。它明白无误地告诉我，对于委托人来说，什么条件下，给予代理人（管理人员）固定工资是最优的选择，什么条件下让代理人分享回报是最优合同，什么条件下次优合同最接近于最优合同，所有者承担的代理成本也最低。这使我更深刻地理解业绩考核指标选择净利润或者股价的理论意义和实际作用，在以后设计业绩考核指标时将牢牢记住考核指标是否“可共同观察”，如何达到最优选择和订立最优合同。

本书例9.3是借款合同模型化为合作博弈的一个例子，阐述了存在于债权人和公司管理人员之间的一种道德风险问题，即管理人员可能选择违背债权人最优利益的行动，然而理性的债权人会预料到这种行为，会要求提高贷款利率。这样一来，就促使管理人员去保证不采取对债权人不利的行动。这可以通过在借款合同中加入限制性条款来实现，从而使公司可以低利率借款。长江电力在2007年发行中国资本市场第一单公司债券时，就设计了限制性条款，以低利率成功发行40亿元公司债券。现在学习借款合同的博弈模型，使我找到了当初长江电力这样设计借款条款的另外一种理论依据。

四、那些实证会计大师及其著作的高度，我“虽不能至，心向往之”

《财务会计理论》一书提到了一系列实证会计学大师及其名作，其中，提到实证会计学，就不得不提的当属鲍尔(R.J.Ball)和布朗（P.Brown)、简森(M.C.Jensen)、罗斯?L?瓦茨（Ross L.Watts）和杰罗尔德?L.齐默尔曼 (Jerold L.Zimmerman)及其名篇名作。

美国经济学家和会计学家鲍尔(R.J.Ball)和布朗（P.Brown)是开会计实证研究先河的会计学者，他们开展了有关会计收益与股票价格相互关系之实证研究，1968年在《会计研究杂志（journal of acunting research）》发表了《会计收益数据的经验评价（an empirical of acunting inme numbers）》，证伪了“财务报告是外界了解公司信息的惟一来源”的传统见解，并激发起广大会计学者的实证研究热情，成为实证会计研究起始的标志，自此以后，实证研究范式就被广泛应用到会计学领域当中。

简森(M.C.Jensen)是著名的“罗切斯特学派”创始人，1976年在斯坦福大学作了《关于规范会计理论的现状和规范研究的思考》的学术报告, 毫不掩饰地对以特定价值判断为指导的传统会计理论加以针砭，指出传统会计研究只关注规范性和限定性命题，致力于探求会计“应该是什么”，这对于解释和预测会计实务根本不会产生任何实质性影响，因而是不科学的。并于同年发表《关于会计研究现状和会计管制的思考》,正式提出了实证会计理论研究的概念。

罗斯?L?瓦茨（Ross L.Watts）和杰罗尔德?L.齐默尔曼 (Jerold L.Zimmerman)则是实证会计的主要代表人，是“罗切斯特学派”的代表人。罗斯?L.瓦茨是一位著名的会计学家和会计教育家.他的著述颇丰,曾在《会计评论》等许多著名杂志上撰写或与人合著了《收益与现金流的关系》等论著。杰罗尔德?L.齐默尔曼也是一位著名的会计学家,他的研究领域主要集中在财务和管理会计等方面,其研究因具有独到的见解而多次获奖。1978年,瓦茨和齐默尔曼在美国最有名的会计杂志《会计评论》上发表了《关于决定会计准则的实证理论》和《会计理论的需求和供给》两篇文章, 将实证经济理论概念引人会计学，标志着美国实证会计理论研究“罗切斯特学派”的开始。1986年，他们合著的《实证会计理论》(Positive Acunting Theory)一书出版，自此，实证会计研究终于汇聚成一股不可阻扼的潮流，迅即风靡于西方会计学界。这部著作深入研究了会计信息（主要是盈利信息）与股票价格的相关性；针对会计与管理者薪酬计划、债务契约进行了实证检验；对会计政策选择进行了实证检验。在引进有效市场假说与资本资产计价模型的基础上，通过检验，提出了信息成本不为零的观点。由于信息成本、代理成本和政治成本等的存在，进一步论证了契约理论和各种最佳选择的必要性。这部著作是第一部汇集实证研究成果的会计理论专著，也是久负盛名的实证研究的发源地—罗切斯特大学—所属学派研究成果的浓缩，总结了瓦茨和齐默尔曼在1978—1979年提出的实证会计理论框架，以及随后产生的一些经验主义的证据。两位著名会计学专家在书中探讨了资产计价模型、盈利信息含量、管理者薪酬计划、会计政策选择等实证会计研究的前沿领域，介绍和评述了许多著名的实证研究成果（威廉R.斯科特的《财务会计理论》一书也全部涵盖了这些内容）。这部著作虽成书于20世纪80年代后期，但经久不衰，所倡导的实证研究方法也风行学界，是最经常被引用的经典会计著作之一，成为会计专业研究生的必读书。《实证会计理论》对提高实证会计理论研究和掌握实证会计研究方法具有重要的指导意义，有利于推动我国实证会计研究的发展（葛家澍）。

我有自知之明的是，我只是初略了解这些大师及其著作的冰山一角。但是实证会计研究大师的治学精神和这些经典论著的开创性和奠基性的意义，让我为我们国家的“专著”而汗颜，为我们泛滥的“论文”而羞愧。大师，名著，我“虽不能至”，但“心向往之”。

五、伏行千里后，我在实战的时空驰骋

面对那些丛林，跋涉那些沼泽，仰望那些高山，我深感自己渺小，满怀敬意去潜心学习，虽然这些理论的结论看起来简单甚至有人认为小题大做，但我坚信，其中必有黄金，伏行千里，终有所得。几个月下来，回到我实际从事的财务会计工作，我蓦然发现，曾经的那么多羁绊和负重都消失了，找到了穿越理论丛林，突破现象迷雾，走出数字沼泽，然后纵马驰骋的畅快感觉。

我将实证会计的思想和分析方法运用于财务分析，在财务部门同事的努力下，每次财务领域的经济活动分析都是最有深度，最为透彻。比如，三峡电站是全世界最大规模的水电站，其设备和管理都是一流的，发电量大约是葛洲坝电站的五倍，因此社会上和公司内部有一个共识，那就是三峡电站的盈利能力很强，比葛洲坝电站强很多。是不是这样？这给我们提出了命题。我们搜集了自三峡电站和葛洲坝电站成立以来两个电站的装机容量、发电量、上网电价、销售收入、折旧费用、财务费用、大修理费用、材料费用、水资源费、库区基金、增值税及附加、增值税返还、所得税、净资产、公益性资产、利润总额、净利润、单位成本、单位利润、销售利润率、净资产收益率等多年的数据，建立了一个盈利能力评价模型，绘制了三峡电站和葛洲坝电站的多年盈利曲线，并进行因素分析，剔除了三峡电站提前投产、节水增发等非经常性和持续性干扰因素，得出了三峡电站单位装机盈利能力低于葛洲坝电站，并且其盈利能力略呈下降趋势的结论。数据详实，论证严密，描述精准，曲线形象直观，结论令人意外而又不得不信服。

在参与三峡集团公司改制办公室金沙江体制组工作，设计与云南、四川在金沙江下游设立公司时，我运用博弈论的理论分析三峡集团公司、云南、四川和移民等多方在设立公司过程中的不同利益诉求，理清多个利益主体之间的博弈关系，并寻找到最优的机制，协调好各方利益，使各方以较小的成本获得最优的效用，避免简单的纳什均衡。在制定公司财务管理制度时，以实证会计理论介绍的会计政策选择的理论和会计博弈论的理论为指导，并学习实证会计研究方法，在制度执行以后进行执行效果的实证检验。

刚接触经济学时我不知道什么是经济模型，后来我一直以为经济模型都是数量模型，学习了《财务会计理论》一书，我才知道即使没有一个数据，将若干非数量的定性因素确定为边界条件，然后进行规范的逻辑推理，得出一个结论，这种也可以叫做模型。如今在撰写研究报告、拟定工作方案中我经常运用这种思路。比如，在阐述三峡集团公司在金沙江设立公司的几种方案时，我将设立地点、投资主体、注册资本、股权比例、设立成本等确定为参数，然后根据公司设立逻辑推理出三种方案，并在此基础上就设立地点、投资主体等五个参数可能的变化进行敏感性分析，力求将各种可能情况及其利弊都分析得很透彻，表述得很清晰，并在此基础上推荐了公司设立方案。这种将定量参数和定性因素揉合在一起作为参数，将组合方案、论证过程和结论作为模型的思路和表达方式，使我体会到了分析和阐述复杂问题的驾轻就熟和轻松畅快。

实战天天在继续，战果不胜枚举。“武功”在身，不怕不赢；伏行千里，然后必能驰骋。实证会计理论本身那艰辛的实证过程和经典的结论不也揭示了这个道理吗？向那些为实证会计学奠基的经济学先辈们和开辟实证会计前进道路的会计学先辈们致敬！感谢威廉R.斯科特撰写这本书，感谢财政部会计领军（后备）人才培训班指定这本书！

企业四期 张星燎